[Photo : Charles Desgroseillers]
Couche-Tard (ATD.B, 58,32 $) semble sur le sentier des acquisitions, alors que l'agence Reuters rapporte que la société québécoise a soumis une offre indicative pour l'acquisition de CST Brands, un exploitant de 1 900 dépanneurs. Au Québec, ses établissements sont connus sous l'appellation Dépanneur du coin. Une bonne cible pour Alimentation Couche-Tard ? David Hartley, de Credit Suisse, n'en est pas convaincu. Il ne croit pas que le marché aimerait la transaction, étant donné le niveau d'évaluation élevé auquel le titre de CST Brands se négocie. L'analyste calcule que la transaction pourrait ajouter 13 % au bénéfice actuel de Couche-Tard, mais précise que le rendement sur l'investissement serait faible. Il indique que le rendement serait de 3,5 %, nettement au-dessous de celui de ses acquisitions précédentes. Les rendements sur l'investissement des acquisitions de Circle K aux États-Unis, de State Oil Fuel & Retail en Scandinavie et de The Pantry aux États-Unis ont été dans le passé de 12,6 %, de 12,3 % et de 5,2 %, respectivement. M. Hartley continue d'être peu optimiste en ce qui concerne l'évaluation du titre d'Alimentation Couche-Tard. Il maintient une recommandation «sous-performance» et une cible à 47 $.
Depuis un an, le titre de CST Brands (NY, CST, 43,82 $ US) a progressé de 9,8 %
Source : Bloomberg
