Photo: Benjamin Nantel.
L’achat par Cogeco Câble des actifs de télédistribution, d'internet et de téléphonie de l’Américaine MetroCast Communications, au Connecticut (Tor., CCA, 66,04$), est bien accueilli par deux analystes.
Même si elle est mineure, la transaction de 200 M$US sert bien la stratégie articulée par le câblodistributeur. Elle ajoute un marché potentiel de 70000 ménages dans des régions rurales et non-urbaines un peu négligées par les géants américains, explique Maher Yaghi, de Marché des capitaux Desjardins.
Seulement 10% du territoire servi par MetroCast, au Connecticut, concurrence directement le service de télévision d’un fournisseur établi de télécommunications, du type Bell Fibe ou Telus Optik.
Comme elle l’a fait avec Atlantic Broadband, Cogeco Câble compte améliorer la pénétration de services de vidéos sur demande, de câble à haut débit et de téléphonie, prévoit Tim Casey, de BMO Marchés des capitaux.
Cogeco y lancera notamment l’enregistreur TiVo pour stimuler l’adoption de services à valeur ajoutée.
«Puisque le réseau de câble acquis dégage déjà une marge d’exploitation de 47%, supérieure à celle de 43% pour Atlantic Broadband, le potentiel de cet achat réside surtout dans l’accroissement des revenus», explique M. Yaghi.
Le réseau acquis utilise aussi les mêmes décodeurs et système de facturation qu’Atlantic Broadband, ce qui en facilitera l’intégration, fait aussi valoir M. Yaghi
En achetant des actifs au lieu des actions et en finançant la transaction avec de la dette, Cogeco Câble diminue aussi la facture d’impôt annuelle d’Atlantic Broadband, qui réalise la transaction.
De plus, la dette est contractée par Atlantic Broadband, sans recours à Cogeco Câble. Le taux d’intérêt de 2,75-3% sur cette nouvelle dette est attrayant et ajoute au levier de rentabilité de la transaction, ajoute l’analyste de Desjardins.
La transaction reste mineure si bien que ces deux analystes ne touchent pas à leur recommandation de «conserver» si à leurs cours-cibles respectifs de 72$ et de 73,50$.
Les actifs acquis réalisent un bénéfice d’exploitation de 21M$US, ce qui représente 13% du bénéfice d’exploitation de Atlantic Broadband et 3% du de celui de Cogeco Câble.
