Encana (ECA, 4,59 $US): Le cours de l’action est trop bas, selon un analyste
Le producteur de pétrole et de gaz naturel de l’Alberta annonçait mercredi les résultats de son offre de rachat d’actions. Le processus lui a permis de racheter près de 47 millions de ses propres actions à un prix n’excédant pas 4,5$US.
Maintenant que cet exercice est terminé, Randy Ollenberger, analyste chez BMO Capital Markets, reprend sa couverture de l’entreprise. Il maintient sa recommandation de «surperformance».
Bien qu’il abaisse son cours cible de 9$US à 8$US, il recommande aux investisseurs d’augmenter leurs positions dans ce titre. Au cours actuel, l’action de Encana se négocie à un escompte significatif et non justifié comparativement à ses pairs, autant canadiens qu’américains, selon lui.
En s’appuyant sur les estimations du consensus des analystes, le titre de Encana se négocie à un multiple de 3,6 fois les bénéfices avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) pour l’année 2020. En comparaison, le multiple moyen de ses concurrents canadiens est de 4,7 fois et celui de ses concurrents américains de 4,8 fois.
Toujours selon l’analyste de la BMO, Encana produit des flux de trésorerie par action plus grands que la moyenne de ses concurrents canadiens, ainsi qu’un meilleur rendement sur le capital, ce qui devrait lui valoir un multiple plus élevé.
L’analyste reconnait toutefois que la firme de Calgary a une dette plus élevée et un rendement sur ses flux de trésorerie plus faible que ses pairs canadiens, et que sa croissance et son rendement sont égaux ou sous les moyennes de ses pairs américains.
Tout considéré, l’analyste croit que Encana devrait commander un multiple cours/BAIIA entre 4,2 fois et 4,5 fois.
