Magna International (MGA.N, 84,97 $ US): une acquisition qui laisse sur sa faim, pour l’instant
Même si l’acquisition de Veoneer par Magna International diluera les actions de l’équipementier automobile, force est de constater que les synergies de 100 millions de dollars américains (M$ US) qui seront créées d’ici 2024 ont tout pour plaire, assure l’analyste Mark Neville de Scotia Capital.
D’abord, les parts de marché de Veoneer devraient croître à un rythme annualisé de 13 % entre 2019 et 2026 ce qui devrait lui permettre d’atteindre un chiffre d’affaires de 29 milliards de dollars (G$ US).
Les compétences qu’elle apportera chez Magna bonifieront grandement la branche d’aide à la conduite automobile de l’entreprise torontoise. À elle seule, elle a généré 1,2 G$ US en 2020, rappelle l’analyste.
La société gagnera ainsi en connaissance en ingénierie et en informatique, ce qui devrait doper son multiple à plus long terme, bien qu’il fasse passer son ratio valeur d’entreprise/bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement anticipé pour 2022 d’un multiple de 7 fois à 5,8 fois.
Cette transaction, dont l’annonce a été faite le 22 juillet dernier, astreint Magna à acquérir le fournisseur de technologie numérique américano-suédois pour 31,25 $ US l’action, ce qui valorise l’entreprise à 3,3 G$ US. C’est 57 % de plus que la valeur du titre à la fermeture des marchés le 22 juillet dernier, mais seulement 2 % de plus que son sommet de la dernière année, illustre Mark Neville.
À la fin du premier trimestre de 2021, Magna avait 7 G$ US en liquidité, dont 3,5 G$ US en argent comptant.
Bien que cette cagnotte puisse sembler imposante, elle ne représente que 11 % de la valeur de Magna International, rappelle Mark Neville, ce qui ne devrait pas alourdir son bilan financier.
Il rapporte que l’entreprise croit que son effet multiplicateur devrait se trouver dans la branche supérieur de sa fourchette de 1,0x à 1,5x à la fermeture, qui avait été anticipée pour la fin de 2021.
La transaction devrait s’effectuer d’ici la fin de 2021.
Scotia Capital maintient sa recommandation à «surperformance de secteur», et son cours cible à 115 $ US.
