BRP (DOO, 40,97$): le titre est redevenu attrayant
Timothy Conder, de Wells Fargo, considère que le titre de BRP est peu chèrement évalué en fonction de sa performance même si les perspectives économiques sont incertaines.
L’analyste croit que la «faiblesse» observée en février et en mars dans la vente au détail de véhicules motorisés devrait se rétablir une fois la mauvaise météo passée.
BRP a différents leviers à sa disposition pour continuer à gagner des parts de marché, incluant de nouveaux véhicules côte à côté d’entrée de gamme et sa capacité de production accrue pour satisfaire la demande.
En même temps, la fabrication modulaire de ses produits devrait relever ses marges, croit l’analyste.
Le nouveau véhicule côte à côte sportif Talon de Honda ajoute à la concurrence, mais ne perturbera pas les parts des acteurs établis tels que BRP et Polaris Industries, prévoit M. Conder.
La seule ombre au tableau est le risque que représente la nouvelle stratégie de BRP pour intégrer son moteur Evinrude aux embarcations de plaisance d’ici 2022 et ainsi rivaliser Yamaha et Mercury.
L’analyste estime tout de même la contribution d’Alumacraft et de Manitou à 0,10$ par action en 2020.
M. Conder mise sur une croissance annuelle de 6 à 7% des revenus d’ici 2021, grâce à des gains dans les véhicules hors route et à l’offre élargie de véhicules aux concessionnaires qui aiment les marges que procurent les produits et les accessoires de BRP.
La marge brute devrait s’améliorer de 2 à 3% à mesure que BRP tirera profit de l’usage commun d’interfaces et de modules pour la fabrication, d’une hausse des volumes de production et de l’implantation des pratiques LEAN.
Il hausse son cours cible de 39 à 47$ et en recommande de nouveau l’achat.
Cet objectif prévoit le rachat par la société de 4,2 millions de ses actions, qui ajoutera 0,09$ par action au bénéfice.
M Conder accorde au titre un multiple cours-bénéfice de 11,5 fois le bénéfice prévu en 2021. C’est inférieur à l’évaluation de 13,1 fois à laquelle se négocie sa rivale Polaris parce que BRP est de plus petite taille et compte moins d’actions en circulation libre.
