Metro (MRU, 69,24$) : d’importants investissements affecteront les résultats de l’exercice 2024

L’épicier et pharmacien Metro, qui possède aussi les bannières Brunet et Jean Coutu, a dévoilé des résultats financiers qui auraient été conformes aux prévisions des analystes n’eut été d’une grève qui a affecté certaines de ses activités en Ontario, soutient George Doumet, de la Banque Scotia.

«En excluant les effets de la grève, le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) du quatrième trimestre de l’exercice 2023, terminé le 30 septembre, aurait été de 3% supérieur aux attentes», dit-il.

L’analyste souligne toutefois que l’attention des investisseurs s’est portée sur les prévisions pour l’exercice 2024. Dans le communiqué détaillant sa performance financière au quatrième trimestre, Metro a également affirmé que des investissements dans ses centres de distribution au nord de Montréal, à Montréal et à Toronto allaient occasionner des «vents contraires» pour l’exercice qui s’est amorcé le 1er octobre.

«Nous subissons un dédoublement temporaire des coûts et des inefficacités de la courbe d’apprentissage, ainsi qu’une augmentation de l’amortissement et une baisse des intérêts capitalisés. Nous n’absorberons pas entièrement ces dépenses supplémentaires et nous prévoyons actuellement que le bénéfice opérationnel avant amortissement et pertes de valeur d’actifs, nettes des reprises, augmentera de moins de 2% au cours de l’exercice 2024», a déclaré la direction de la société.

«Metro dit aussi s’attendre à ce que son bénéfice par action soit stable en 2024. Le consensus des analystes misait sur une croissance de 3% du BAIIA et de 6% du bénéfice par action», précise George Doumet.

Ce dernier ajoute que l’exercice 2025 est plus prometteur et anticipe que la croissance du bénéfice par action pourrait alors atteindre entre 8% et 10% par rapport à la performance de 2024. «Cela dit, nous voyons un potentiel limité de gain de parts de marché dans l’environnement économique actuel qui prévoit un atterrissage en douceur au cours des 12 prochains mois», explique-t-il.

Il rappelle que la croissance des ventes des magasins d’alimentation comparables (ouverts depuis plus d’un an) a été de 6,8%, alors qu’il anticipait une hausse de 6%.

Du côté des pharmacies comparables, les ventes de médicaments d’ordonnance ont progressé de 6,7% sur un an, comparativement à 3,1% pour les produits de la section commerciale (qui incluent les cosmétiques). George Doumet prévoyait des augmentations de 5,8% et de 2% respectivement.

Il conserve sa recommandation de «performance égale au secteur» pour le titre de Metro et son cours cible sur un an de 77 $.

Denis Lalonde