Apple (AAPL, 173,30$ US): encore un achat, mais des attentes et une cible abaissées

Trois motifs poussent Michael Walkley de Canaccord Genuity à réduire son cours cible de 245 à 202$US pour Apple.

D’un, le cycle de remplacement des iPhone ralentira en attendant le lancement des appareils 5G en septembre 2020.

L’analyste abaisse ses prévisions de ventes d’une fourchette de 180 à 190 iPhone à une autre de 172 à 185 millions en 2020.

De deux, Apple pourra difficilement éviter l’impact de nouveaux tarifs sur sa chaîne d’approvisionnement si les États-Unis imposaient des tarifs de 25% sur la tranche additionnelle de 300 milliards de dollars américains d’importations chinoises comme la Maison-Blanche menace de le faire.

«Même si Apple relocalise déjà sa production hors de la Chine afin d’éviter les tarifs de 10% déjà imposés le 10 mai, sa chaîne d’approvisionnement est si intégrée en Chine qu’elle ne pourra échapper à l’effet de tarifs additionnels sur ses prix de vente ou ses marges», explique l’analyste.

Si la nouvelle salve de tarifs entrait en vigueur, M. Walkley abaisserait davantage ses prévisions de ventes d’appareils et de bénéfices.

Troisièmement, il est prudent de modérer le multiple d’évaluation du titre, de 17 à 15 fois les bénéfices attendus en 2020, pendant cette période d’incertitude et de croissance au ralenti.

Malgré tout, M. Walkley recommande toujours l’achat du titre.Il reste confiant que la société saura naviguer cette période trouble compte tenu de l’importance pour la Chine de son écosystème technologique et de son partenariat avec le fabricant Foxconn.

Les quelque 1,4 milliard d’appareils déjà en circulation lui assurent aussi de solides revenus de services à long terme. Ces revenus croissent plus vite que le reste de la société et sont plus rentables que ses autres divisions, dit-il.