Sleep Country (ZZZ, 19,40$): le détaillant de matelas déçoit malgré d’importantes dépenses en marketing
Le propriétaire des magasins Dormez-vous au Québec a raté plusieurs cibles au troisième trimestre.
La hausse de 0,5% des ventes par magasins comparables a particulièrement déçu Vishaal Shreedhar de la Financière Banque Nationale, parce que l’activité résidentielle reprend au pays et que la barre de 0,2% de l’an dernier était facile à surpasser.
L’analyste avait espéré une croissance de 3% des ventes comparables.
En conséquence, les revenus totaux de 210 millions de dollars ont été inférieurs à ses prévisions de 216M$.
Le bénéfice de 0,60$ par action a aussi raté la prévision de 0,69$. Ce bénéfice est aussi inférieur à celui de 0,64$ à pareille date l’an dernier, si l’on ajuste les résultats de 2018 aux nouvelles normes comptables IFRS 16.
Il faut dire que le marchand a accru ses dépenses en marketing de 56%, de 11,5 à 17,9M$ au troisième trimestre, soit l’équivalent de 0,12$ par action, estime-t-il.
La fréquentation des magasins s’est améliorée et les ventes d’accessoires ont augmenté de 14%, mais les visites ont suscité peu d’achats de matelas. Les dirigeants attribuent cette retenue à la confiance inégale des consommateurs.
Excluant l’achat du jeune détaillant de matelas en ligne Endy, l’analyste estime que le bénéfice d’exploitation du marchand a crû de seulement 3%.
«Soyons clairs. Si les dépenses en marketing sont productives, de tels investissements n’entachent pas les perspectives. On se questionne toujours à savoir quel niveau de dépenses récurrentes est nécessaire pour procurer de la croissance», indique l’analyste.
Puisque le marchand s’apprête à lancer une nouvelle plateforme infonuagique Oracle de commerce en ligne pour tous ses produits, incluant les matelas conventionnels (au lieu des matelas en boîte), il faut s’attendre à ce que ces dépenses restent élevées, dit-il.
Les investisseurs attendront de voir comment les nouvelles initiatives se transposeront aux ventes avant d’accorder au titre un multiple d’évaluation plus élevé.
Dans l’intervalle, M. Shreedhar réduit son cours-cible de 22 à 21$ et entrevoit pour le titre une «performance égale à son secteur».
