Alimentation Couche-Tard (ATD, 65,04$): le prix de l’essence devrait plomber son bénéfice par action

Sachant que les marges bénéficiaires tirées de la vente d’essence aux États-Unis sont en baisse, Vishal Shreedhar de la Financière Banque Nationale s’attend à ce qu’Alimentation Couche-Tard dévoile le 27 juin prochain un bénéfice par action plus faible que l’an dernier.

Légèrement plus optimiste que le consensus, l’analyste mise sur un bénéfice par action de 0,49 dollar américain ($US) au quatrième trimestre de son exercice 2023. Au cours de l’exercice précédent, il avait plutôt atteint 0,55$US, ce qui représente une baisse de 10% en un an.

Les marges tirées de la vente d’essence au pays devraient avoir atteint 12,1 cents le litre (¢/L). Un an plutôt, elles étaient plutôt de l’ordre des 13,4 (¢/L). En Europe, elles devraient être passées de 7,5 cents américains le litre (¢US/L) à 8,4 (¢US/L).

Aux États-Unis, toutefois, l’analyste croit qu’elles auront baissé de 23% au cours de cette même période, atteignant 35,5 cents américains le gallon. C’est du moins ce que lui laisse croire les chiffres publiés par l’Oil Price Information Service américain.

L’augmentation du volume de ventes au Canada comme aux États-Unis et de moins importants frais de vente, généraux et administratifs lui ont toutefois permis de gommer en partie l’effet de cette baisse sur ses résultats.

En effet, Vishal Shreedhar estime que ses ventes au Canada de marchandises pour un même magasin comparable devraient avoir grimpé de 2%, alors qu’elles n’avaient augmenté que de 1% au quatrième trimestre de 2022. Aux États-Unis, elles devraient plutôt avoir bondi de 4%.

Malgré les moins importes marges de profit obtenues chez nos voisins du Sud, Couche-Tard devrait avoir su tirer profit de sa croissance, de sa meilleure gestion logistique et de la nouvelle image de marque de Circle K.

L’analyste flaire maintenant une acquisition des actifs américains de la gestionnaire de stations-service britannique EG Group, ce qui pourrait bonifier son bénéfice par action de 5% à 7%.

Cette société souhaite réduire son endettement, et faire passer son effet de levier de 6x à 4,5x. Bien qu’elle se soit déjà départie de stations-service au Royaume-Uni, en Irlande et aux États-Unis, sa dette est encore importante. C’est pourquoi l’analyste s’attend à ce qu’il se départisse d’actifs supplémentaires, que Couche-Tard pourrait raffler.

Vishal Shreedhar maintient sa recommandation à «surperformance de secteur», et son cours cible à 71$, soit 17 fois son bénéfice par action des douze prochains mois. Précisons qu’en moyenne, au cours des cinq dernières années, ce multiple était plutôt de l’ordre de 17,3x.

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