Transat A.T. (TRZ, 4,59$): la dette inquiète encore

La CIBC affirme demeurer prudente face au titre de Transat A.T. en raison de sa dette plus élevée ainsi que son ratio de levier supérieur à la moyenne de l’industrie.

L’analyste Kevin Chiang prévoit des revenus de 797M$ au troisième trimestre (consensus du marché à 732M$), en hausse comparativement à 508M$ au même trimestre l’an dernier. Le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) serait de 72M$ (70M$ pour le consensus), soit 14M$ de plus qu’en 2022. Le bénéfice par action passerait de -3,20$ l’an dernier à 0,07$ cette année (consensus à 0,15$).

La CIBC félicite Transat pour avoir pris de l’avance sur son horaire pour revenir à la profitabilité, notamment avec la prévision d’avoir un flux de trésorerie positif dès 2023 plutôt qu’en 2024. Mais l’institution financière affirme être encore préoccupée par le niveau de sa dette (1,30G$ à la fin du deuxième trimestre) ainsi que celui de son ratio de levier.

Ce ratio est sous les 2X pour la moyenne des autres transporteurs aériens nord-américains, mais cela risque d’être difficile à atteindre pour Transat en raison de la structure de son capital, souligne Tamy Chen. Un objectif plus réaliste serait d’atteindre un ratio se situant entre 3X et 3,5X.

Elle indique qu’elle surveillera trois éléments dans les résultats du troisième trimestre. Tout d’abord, une mise à jour de la stratégie d’économie de carburant, dont les prix ont grimpé depuis juin. Elle veut également obtenir des commentaires sur les tendances de réservation et d’ajustement de prix en vue de la saison d’hiver, en plus d’entendre la direction sur les prévisions de flux de trésorerie et la stratégie de réduction du ratio de levier de l’entreprise.

La CIBC maintient sa prévision de sous-performance du titre de Transat face à son secteur d’activité ainsi que son cours cible de 3,75$.

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