CSX (CSX, 102,69$US): un choix de reprise pendant que CN et CP s’affrontent pour Kansas City Southern

Malgré les résultats inférieurs aux prévisions du premier trimestre, Fadi Chamoun, de BMO Marchés des capitaux, recommande à nouveau l’achat de CSX qu’il juge bien positionné pour la reprise.

Le quatrième chemin de fer en termes de revenus tire en effet 70% de ses revenus du transport de produits de clients de type industriel qui devrait bénéficier de la reprise économique américaine.

«Le transport de wagons industriels ajoute le plus aux marges lors des reprises cycliques», ajoute Fadi Chamoun. Il prévoit que les tarifs de transport augmenteront plus que les coûts.

Déjà, le transporteur établi en Floride ressort des équipements stockés pour se préparer à la récupération de la demande de la part des expéditeurs.

CSX devrait en profiter doublement, croit l’analyste parce que l’augmentation des revenus survient après un nouvel effort d’efficacité de sa part.

Pour 2021, les dirigeants tablent d’ailleurs sur une croissance de plus de 10% des revenus, le double des attentes.

En même temps, les dépenses en capital de 1,7 à 1,8 milliards de dollars américains sont modérées ce qui libérera de solides flux de trésorerie excédentaires que la société pourra partager avec ses actionnaires.

La ré-accélération de la croissance des bénéfices, les flux excédentaires et la hausse du rendement du capital ne sont pas les seuls arguments en faveur de CSX.

Fadi Chamoun croit que le duel entre Canadien Pacifique (CP, 444$) et Canadien National (CNR, 138,59$) pour Kansas City Southern (KSU, 297,65$ US) pourrait faire de CSX une proie d’acquisition alléchante pour tout acquéreur qui voudrait défendre sa position concurrentielle .

«Un tel scénario potentiel devrait s’intégrer graduellement à son évaluation», avance l’analyste.

Dans l’intervalle, il relève ses prévisions de revenus de 11,5 à 11,7 G$US pour 2021 et de 12,1 à 12,4G$ US pour 2022.

Ses estimations de bénéfices par action augmentent aussi de 2,33 à 4,34 $US en 2021 et de 4,78 à 4,92$US en 2022, soit une croissance de 13%.

Son cours-cible augmente de 95 à 110$US. Puisque CSX a gagné 4% le 21 avril, le gain potentiel est passé à 7,2%.