Québecor (QBR.B, 30,61 $): l'environnement sans-fil promotionnel tempère les attentes
Vince Valentini de TD Valeurs mobilières abaisse ses prévisions pour le troisième trimestre après avoir pris note de l’environnement plus promotionnel pour le service sans-fil lors la rentrée scolaire. Les résultats sont attendus au début de novembre.
Le bénéfice d’exploitation qu’il prévoit passe de 538 à 527 millions de dollars.
Il juge également plus prudent aussi de réduire légèrement le bénéfice d’exploitation qu’il prévoit pour 2021 (de 1,93 à 1,90 G$) et pour 2022 (de 2,04 à 2,01 G$).
En conséquence, son cours cible diminue de 38 à 37 $, ce qui représente tout de même un rendement total potentiel de 24%, incluant le dividende de 3,6%.
Au troisième trimestre, il prévoit que Québecor aura attiré 46 000 nouveaux abonnés au service sans-fil et 25 000 nouveaux abonnés au service internet, une performance solide.
En revanche, la majorité de ces abonnés provient du service Fizz et des autres forfaits au rabais qui rapportent moins de revenus par mois et ajoutent moins au bénéfice d’exploitation.
Vince Valentini s’attend donc à ce que le revenu mensuel moyen par abonné sans-fil soit resté stable au lieu de croître de 1% comme il le prévoyait auparavant. Le bénéfice d’exploitation du segment de télécommunications devrait aussi rester inchangé au lieu d’augmenter de 2,5%, au troisième trimestre.
En ajustant ses calculs pour tenir compte du renversement non récurrent de dépenses d’un an plus tôt, la progression du bénéfice d’exploitation est de 4%, précise-t-il.
«Les fournisseurs sans-fil nationaux ont plus de dollars à consacrer au marché du Québec parce que la concurrence s’avère moins vive ailleurs. En même temps, Québecor veut aussi prouver aux régulateurs qu’elle ferait un bon quatrième fournisseur», évoque Vince Valentini.
Il est possible que cet environnement plus promotionnel soit temporaire, mais il pourrait tout de même nuire aux résultats des 3 à 4 prochains trimestres.
Les ambitions sans-fil nationales de Québecor continueront de faire plafonner le titre qui risque aussi de rester sous-évalué, croit l’analyste.
Vince Valentini recommande tout de même l’achat du titre parce que dans 12 mois les investisseurs auront réalisé qu’ils ont attribué trop de risques aux visées sans-fil nationales de la société.
