Saputo (SAP, 43,04$): un quatrième trimestre sans éclat en vue

Le quatrième trimestre du producteur de produits laitiers s’annonce mitigé à cause de la conjoncture difficile de l’industrie aux États-Unis particulièrement.

Patricia Baker, de Banque Scotia, prévoit un recul de 0,2% des revenus, une hausse de 6,5% du bénéfice d’exploitation et une progression de 4% du bénéfice à 0,44$ par action.

Les résultats annuels seront dévoilés le 7 juin.

Au Canada, où la concurrence est vive, les revenus devraient rester essentiellement stables à 965M$, signe que Saputo y gagne toute de même des parts de marché.

Le marge canadienne devrait toutefois s’améliorer de 1,1% à 10,7% grâce à la fermeture d’une usine à Ottawa et au renversement de dépenses inhabituelles de mise en marché et d’implantation d’un progiciel de gestion, un an plus tôt.

Sans l’effet des changes, les revenus américains devraient augmenter de 3,2%, Saputo ayant bénéficié des acquisitions de Southeast Milk et de Montchèvre en autres.

À l’international, le recul des prix limitera la croissance des revenus à 3,5%, au quatrième trimestre.

Les économies d’échelle en Australie et une utilisation plus optimale de la capacité de production dans ce pays devraient néanmoins relever le bénéfice d’exploitation de 12%.

Mme Baker continue de croire que la plateforme mondiale de Saputo positionne bien la société pour consolider son industrie et en tirer des avantages concurrentiels, en termes de répartition et de coûts de production.

Lors de la téléconférence, l’analyste espère en apprendre plus sur les synergies à tirer des achats de Southeast Milk, de Montchèvre et de Murray Goulburn et sur le processus de la vente imposée de l’usine australienne Koroit.

Mme Baker renouvelle sa recommandation d’achat. Son cours cible de 57$ entrevoit un généreux potentiel de regain de 34%.

L’analyste table sur des bénéfices de 1,89$ par action en 2018, de 2,13$ en 2019 et de 2,42$ en 2020.