Dialogue (CARE.TO, 5,61 $): rendement sur le capital investi encore attirant
Même si les marges de Dialogue devraient être moins élevées au quatrième trimestre, la Banque Laurentienne estime que le fournisseur de soins virtuels montréalais demeure une option attirante en ce qui concerne le rendement sur le capital investi.
L’analyste Nick Agostino prévoit une réduction des marges brutes de 42,6% au troisième trimestre à 40,8% au quatrième. Il attribue cette régression à la saison hivernale, moins propice à l’utilisation des services de Dialogue. Il anticipe également bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) négatif de 4,7 M$, lui aussi influencé par la saison, mais qui bénéficie tout de même de dépenses d’exploitation moins élevées (65,1% des ventes comparativement à 75,4% au deuxième trimestre).
La Banque Laurentienne indique toutefois que les principaux indicateurs de performance de Dialogue affichent une croissance annuelle supérieure à 100%. Pour le quatrième trimestre, Nick Agostino anticipe des ventes de 19,2 M$, soit une hausse de 43,1% au cours de la dernière année. Cela inclut la contribution du service iCBT, lancé en août et réalisé grâce à l’acquisition de e-hub Health, une croissance de la filiale Optima Santé Globale et d’une augmentation du coût par membre par mois de 99%.
L’institution financière s’attend à une croissance des ventes de 62% à 12,8 M$ dans le secteur des soins primaires et de la santé mentale, notamment en raison de la croissance d’iCBT. Le programme d’aide aux employés (PAE) aux entreprises clientes devrait fournir des ventes de 5,2 M$, en progression de 5,7%.
Nick Agostino rappelle l’annonce par Dialogue, en octobre, de l’obtention d’un contrat avec dentalcorp Holdings, qui couvre 7000 clients. Il ne faut pas oublier le contrat avec la Banque Scotia, qui couvre 38 000 personnes et qui entrera en vigueur lors du deuxième trimestre de 2022.
La Laurentienne prévoit également des ventes de 1,2 M$ du côté du volet santé au travail, en hausse de 107,8% par rapport à l’année précédente (25% relativement au dernier trimestre).
La Banque Laurentienne maintient sa recommandation d’achat du titre de Dialogue, avec un cours cible d’un an à 11 $.
