Banque Scotia renouvelle une recommandation «sous-performance de secteur».
Au deuxième trimestre, la papetière rapporte un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) de 108 M$, comparativement à une attente maison à 85 M$ et un consensus à 95 M$.
Benoît Laprade indique que l’écart provient à la fois de prix supérieurs aux attentes et de coûts inférieurs à celles-ci.
L’analyste souligne que la direction améliore sans relâche ses coûts. Il estime cependant qu’avec une demande pour les produits papier en constant recul, des investissements significatifs en capital seront probablement nécessaires pour repositionner certains actifs. Il en est de même pour le renflouement des régimes de retraite. Ce qui, à son avis, laisse peu de flux de trésorerie disponibles pouvant être retournés aux actionnaires.
Monsieur Laprade s’attend en outre à ce que les prix de la pâte reculent prochainement alors que les droits de coupe grimperont vraisemblablement au Québec face à la hausse de la demande en bois et de prix en augmentation.
L’anticipation de bénéfice 2014 est haussée de 0,26$ à 0,36$ par action, celle 2015 passe de 0,76 à 0,80$, et celle 2016 de 0,77$ à 0,87$ US.
La cible est à 16,75$ US.
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