Great-West (GWO, 34,91$): CIBC reste au neutre en attendant le prochain investissement

Au cours actuel, les principaux attraits de l’assureur-vie de l’empire Power est son évaluation attrayante de 1,6 fois sa valeur comptable et ses solides capitaux propres, mais ce n’est pas suffisant pour recommander son achat, indique Paul Holden, de CIBC Marchés mondiaux.

Surtout que l’analyste attend de connaître comment la société déploiera son capital excédentaire estimé à une fourchette de 4 à 5 milliards de dollars.

Ce total, qui inclut l’encaisse de 700 millions de dollars plus sa capacité d’emprunt, équivalent à 14% de sa valeur boursière, précise l’analyste.

«Nous attendons encore de percevoir des indices æd’une croissance durable des bénéfices », explique-t-il.

Même si la rentabilité du gestionnaire américain Putnam Investments s’améliore après des années de disette, M. Holden se demande si un autre achat dans la gestion de fonds, le scénario le plus souvent évoqué, serait un catalyseur pour le titre.

Dans l’intervalle, Great-West perd des parts du marché de l’assurance-vie individuelle et de groupe au Canada, dit-il. La filiale canadienne procure 40% des bénéfices.

Aux États-Unis, Putnam commence une nouvelle ronde de coupes qui devraient économiser 33 millions de dollars.

«C’est positif, mais les marges et le rendement de l’avoir des actionnaires de Putnam restent anémiques», note-t-il.

M. Holden s’attend à ce que Great-West continue à diminuer les coûts de l’ensemble de l’organisation pour améliorer sa rentabilité.

Il relève tout de même son cours-cible de 34 à 36$ pour s’ajuster à la hausse des multiples d’évaluation de l’industrie.