Banque Scotia (BNS., 73,01$) : Début d’année décevant
La théorie du «retour à la moyenne» veut qu’une grande banque canadienne ayant fait moins bien que ses comparables une année ait plus de chance de surperformer ses pairs l’année suivante. Après un premier trimestre décevant pour la Scotia, Gabriel Dechaine, de la Financière Banque Nationale, pense que les investisseurs qui ont adhéré à la théorie devront encore se montrer patients.
«Même si le contexte n’était pas facile, la plupart des imprévus étaient liés à des dépenses plus élevées, note l’analyste. La croissance des dépenses devrait diminuer, mais nous restons prudents dans nos prévisions en attendant une stabilisation.»
En excluant les coûts d’acquisitions et un élément exceptionnel l’an dernier, les frais autres que les intérêts ont augmenté de 12% au premier trimestre, souligne l’analyste. En tenant compte d’une croissance des revenus de 7% et d’un levier d’exploitation négatif de 4,5%, la chance d’avoir de bons résultats annuels est compromise, croit l’analyste. La direction, pour sa part, anticipe un redressement, particulièrement au cours de la deuxième année.
M. Dechaine voit aussi d’un bon œil l’intention de réduire substantiellement la participation de 49% dans Thanachart en Thaïlande. Il juge que cela simplifiera l’empreinte internationale de la compagnie, qui se concentre maintenant sur le Canada et l’Amérique latine.
L’analyste maintient sa recommandation «performance de secteur». La cible est abaissée de 80$ à 78$.
