Cascades (CAS, 9,89 $): de bonnes et de mauvaises nouvelles, et l’analyste de Desjardins réduit son cours cible

Frederic Tremblay, analyste chez Valeurs mobilières Desjardins, a eu récemment l’occasion de s’entretenir avec les dirigeants de Cascades lors de la Conférence de Montréal de Desjardins. Il en est ressorti avec de bonnes et de mauvaises nouvelles qui l’ont amené à réduire son cours cible de de 14,50 $ à 13,00 $. Il maintient sa recommandation de conserver le titre.

Du côté positif, l’analyste note que les initiatives d’optimisation et de rationalisation ont grandement contribué à un renversement de tendance du secteur du papier-tissu dont la marge bénéficiaire pour la 2e partie de 2023 a été de 15% comparativement à environ 2% l’année précédente.

Interrogée à savoir si elle pensait à unir ses forces avec la société américaine Clearwater Papers, la direction de Cascades a répondu qu’aucune fusion ou acquisition n’était sur l’écran radar en ce moment, note l’analyste.

L’entreprise va plutôt se concentrer à maintenir sa performance dans le papier-tissu à partir de sa plateforme actuelle, tout en diminuant son endettement. La dette nette était de 3,4 fois ses bénéfices avant intérêts, impôts et amortissement ajustés (BAIIA) à la fin de 2023, et la direction entend ramener ce multiple à 2,0-2,5 fois.

Du côté négatif, bien que le développement du moulin de Bear Island en Virginie progresse bien, l’analyste constate que les coûts du vieux carton ondulé ont constitué un vent de face majeur au 4e trimestre 2023 et qu’ils continuent de l’être au 1er trimestre 2023.

L’impact de ces coûts sur la rentabilité incite l’analyste de Desjardins à réduire sa prévision de BAIIA pour le 1er trimestre 2024 de 108 millions de dollars (M$) à 90 M$.