Groupe TVA (TVA, 1,90$) : la hausse des coûts de programmation gruge encore la rentabilité
Deux semaines avant les résultats annuels du Groupe TVA, Adam Shine de la Financière Banque Nationale, ajuste ses attentes à la dynamique de sa principale division de diffusion.
Le déclin des revenus devrait s’avérer moins pire que prévu, au quatrième trimestre, mais la stratégie du télédiffuseur d’augmenter ses dépenses de programmation aura encore grugé la rentabilité de cette division.
Adam Shine laisse entendre que le recul des revenus publicitaires à la télévision s’atténue par rapport aux deux trimestres antérieurs. «La stratégie de contenu semble avoir plu aux téléspectateurs et aux annonceurs», évoque-t-il. Il prévoit tout de même un repli de 4,6% des revenus totaux du groupe à 164 millions de dollars, au quatrième trimestre.
Toutefois, le bénéfice d’exploitation de la filiale de Québecor (QBR.B, 31,56 $) devrait baisser de moitié à 14,7 millions de dollars parce que la marge d’exploitation de la division de diffusion se contractera de 14,8 à 6,9%.
Les autres divisions du groupe, soit les magazines, les studios de production cinématographique et audiovisuelle et les services de production et de distribution verront aussi leurs revenus et leur marge reculer.
Au final, Adam Shine s’attend à ce que le bénéfice par action, sans les postes non récurrents, chute des deux tiers, à 0,12$ par action.
L’analyste ne recommande pas l’achat du titre auquel il accorde une valeur de 2$, soit 2,7 fois le bénéfice d’exploitation attendu en 2023.
