(Photo: 123rf.com)
Que faire avec les titres d’Amazon, Disney et WestJet ? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Amazon (AMZN., 1847,33 $US): lettre d’un PDG
La lettre aux actionnaires rédigée par Jeff Bezos, le PDG d’Amazon, a fait couler beaucoup d’encre dans la presse financière qui l’a décortiquée sous tous les angles. Mark Mahaney, de RBC Marchés des capitaux. l’a lue et l’a «bien aimée». Voici les faits saillants qu’il retient de sa lecture.
L’ajout de vendeurs tiers sur la plateforme aura été payant, constate l’analyste. M. Bezos a dévoilé que 58% de la marge bénéficiaire brute des ventes sur le site provenait des vendeurs tiers. De 1999 à 2018, les marges liées aux vendeurs tiers ont progressé à un rythme annualisé de 52%. Les marges liées aux ventes directes d’Amazon ont progressé à un rythme annualisé de 25%. «L’attention portée aux vendeurs tiers n’a pas seulement contribué aux résultats de la société, mais elle lui a permis de vendre beaucoup plus d’items, ce qui a contribué à la satisfaction de la clientèle», commente M. Mahaney.
Un point qui a attiré l’attention des médias est l’admission par le PDG qu’à force d’essais-erreurs, un des projets d’Amzon pourrait lui faire perdre des milliards de dollars. «Si l’ampleur de vos échecs n’augmente pas, c’est que vous n’innovez pas à une ampleur qui peut faire la différence», écrit le PDG. L’idée est qu’une grande victoire épongera les mauvais paris.
L’analyste pense que cette information n’est pas nouvelle. À son avis, l’entreprise a la crédibilité nécessaire pour poursuivre des projets non rentables en quête d’une rentabilité à long terme.
RBC Marchés des capitaux réitère sa recommandation «surperformance» et sa cible de 2 300$US. Son analyste croit qu’il reste encore beaucoup de potentiel de croissance pour le commerce en ligne. Selon lui, Amazon a encore les moyens de prendre des parts de marché en ligne. Il note qu’il y a 100 millions de membres du programme Prime dans le monde et que près de 50% des acheteurs américains commencent leur recherche sur Amazon.
Il croit que la société réussira à ramener ses marges aux alentours des 6% comme c’était le cas entre 2003 et 2010 et qu’elles pourraient dépasser 10% à long terme.
Il reconnaît que l’évaluation est dispendieuse. Depuis 2007, le titre s’échange aux alentours des 35 à 40 fois les bénéfices des 12 prochains mois. Il juge que le bénéfice est de qualité, car il se traduit par une forte conversion en flux de trésorerie.
L’analyste aime la direction qui est l’une des meilleures et des plus expérimentées parmi les entreprises web. «Cinq des sept plus hauts-dirigeants sont avec l’entreprise depuis plus de 19 ans», souligne M. Mahaney.
