Le prix en bourse de Microsoft a multiplié par 2 par rapport au bas d'il y a moins d'un an.
Toutefois, il est très intéressant de noter que le ratio cours bénéfice lui, a multiplié par 2,5 sur la même période.
Il s'agit donc plus d'une question de psychologie de marché que de changement de taux de croissance réalisé dans les profits.
Le marché s'attend donc à de très bons rsultats pour Microsoft au cours de la prochaine année.
À mon avis, cette situation s'applique à l'ensemble du marché.
À mon avis, il est fort probable que cette psychologie positive (20x les profits) sera très bientôt remplacée par une vision plus réaliste du futur. Ce qui devrait correspondre à des ratios entre 7x et 12x plutôt qu'entre 15x et 25x. En effet, le risque et le coût de la croissance futures sont très élevés.
Paul Dontigny Jr, M.Sc., CFA
