Dans le cadre d'un de ses programmes d'aide, la Fed a injecté 1 000 US$ milliards dans l'économie depuis le début de la crise.
Notez que dans les faits, il est fort probable que cet argent se soit retrouvé dans les institutions financières ou dans les marchés financiers … comme d’habitude.
Cet argent doit être retiré un jour … jour qui n’est pas encore venu. Mais tout de même, la Fed a annoncé qu'elle fera des tests pour évaluer la réaction des marchés et de l'économie face à des retraits de liquidités.
Elle va donc créer des « reverse-repo ». pour ce faire, la Fed va simplement vendre aux frimes de courtage des obligations du gouvernement avec promesse de les racheter dans quelques jours. Ceci fait entrer l’obligation dans le système et sortir le cash. (Repo = repurchase agreement).
Ainsi, on verra comment le système réagit lorsqu’on sort quelques milliards de liquidités. Le but de ce genre d’opération temporaire est de teste la capacité du système à opérer avec moins de liquidités qui viennent de la Fed, tout en ne créant pas de sortie permanente de liquidités, ce qui pourrait faire « peur » aux marchés.
Non mais qu’est-ce que ça peut bien nous foutre cette histoire ?
Notez que le marché boursier américain au bas de la crise valait moins de 15 000 US$ milliards. Le millier de milliards de liquidités injecté par la Fed représente donc 6,5% de ce montant. Ce n’est pas négligeable comme « aide ».
Nous verrons comment les marchés réagiront lorsque cette aide sera « remboursée ».
À ma connaissance, ce montant n’inclut pas les divers programmes Tarp, prêts directs aux institutions financières, sommes données aux agences gouvernementales (FDIC’ FHA, etc) et les aides fiscales.
Paul Dontigny Jr, M.Sc., CFA
