Transcontinental a affiché une croissance de plus de 12 % de son bénéfice par action à son premier trimestre et versera un dividende spécial de 1 $ par action à ses actionnaires. L'imprimeur et éditeur de journaux et de magazines, dont Les Affaires, a encaissé un montant de 200 millions de dollars américains en vertu de la renégociation d'une entente avec Hearst Corporation, dégage d'abondantes liquidités en raison de la diminution de ses dépenses d'immobilisation et réduit rapidement sa dette. Le titre a grimpé de plus de 50 % depuis le début d'octobre 2012. Quelles sont les perspectives pour l'entreprise ? François Olivier, président et chef de la direction de TC Transcontinental, répond à nos questions.
Les Affaires - Transcontinental rembourse rapidement sa dette et dégage d'importantes liquidités. Pourriez-vous réaliser une transaction d'envergure, et quelle serait votre cible prioritaire ?
François Olivier - TC Transcontinental est continuellement à la recherche d'acquisitions pour la croissance de l'entreprise, toujours dans des sphères d'activité connexes. Forte d'une situation financière très saine, TC Transcontinental a les moyens de ses ambitions et a une approche disciplinée en matière d'acquisitions. Nous ne mettrons pas la pérennité de l'entreprise en jeu pour une transaction.
L.A. - TC Transcontinental a annoncé un dividende spécial de 1 $, mais certains analystes auraient préféré une hausse du dividende régulier. Avez-vous l'intention de hausser le dividende régulier au cours des prochains trimestres ? Transcontinental veut-elle être le titre à dividende du secteur des médias ?
F.O. - D'entrée de jeu, il est important de mentionner que certains analystes auraient «de plus» préféré une hausse du dividende régulier et non «au lieu de», comme vous le sous-entendez. TC Transcontinental a l'habitude de revoir son dividende une fois par année, soit au conseil d'administration du premier trimestre de l'année. Cela dit, le dividende sera revu en mars 2014. La politique d'entreprise pour le dividende est de soutenir sa croissance d'année en année. En fait, depuis 10 ans, nous avons toujours augmenté chaque année notre dividende. Cette année, à la place d'une augmentation de dividende régulier, nous avons choisi de partager une partie des liquidités reçues d'une transaction particulière avec nos actionnaires. Nous avons une approche équilibrée en matière d'allocation du capital, donc nous ne préconisons pas le dividende plus que d'autres options, telles que la réduction de la dette ou l'investissement dans la croissance future de l'entreprise.
L.A. - Le marché publicitaire est en berne et Transcontinental a perdu un important contrat d'impression avec la fermeture de Zellers. Quels seront les éléments catalyseurs pour l'entreprise dans les prochains mois et, par ricochet, pour le titre ?
F.O. - Nous poursuivons avec conviction et succès notre transformation. Au cours des décennies, des joueurs importants ont quitté le marché, mais TC Transcontinental a toujours su relever le défi en mettant en avant de nouveaux produits et services, en allant chercher de nouveaux clients qui, au fil des ans, diversifient et multiplient leurs besoins auprès de nous. Nous avons commencé à mettre en avant le créneau de POP (matériel promotionnel aux points de vente, comme les panneaux publicitaires en magasin), et, après seulement un an, nous avons déjà un créneau d'affaires de 25 M$. Les avenues de croissance sont nombreuses pour nous, tant du côté de l'impression que des médias.
Recommandations de 11 analystes
4 en recommandent l'achat
4 de le conserver
3 de le vendre
Cours cible : de 9 à 14 $
Source : Bloomberg
LE COIN DES ANALYSTES
«En versant un dividende spécial au lieu de l'augmenter, le titre perd sa principale force d'attraction puisque, avec une dette équivalent à moins d'une fois son bénéfice d'exploitation et ses flux de trésorerie, la société en aurait eu les moyens. C'est signe que les économies de l'intégration de Quad/Graphics seront insuffisantes pour contrer la perte du contrat des circulaires de Zellers et la baisse des prix au renouvellement de nouveaux contrats d'impression.»
- Aravinda Galappatthige, Canaccord Genuity
Son cours cible : 9,40 $
«Malgré les préoccupations à l'égard des perspectives de l'impression et des médias, le titre de TC Transcontinental est peu cher compte tenu de ses flux de trésorerie excédentaires et de la politique de remettre du capital à ses actionnaires.»
- Robert Bek, Marchés mondiaux CIBC
Son cours cible : 13,50 $
«TC Trancontinental dégage de bons flux de trésorerie grâce à la fin d'un cycle de dépenses en capital. Ces flux devront servir davantage à des acquisitions et à de nouveaux projets d'investissement pour que la société diversifie ses revenus.»
- Colin Moore, Credit Suisse
Son cours cible : 9 $
«Le titre recèle un potentiel de rendement total de 16,6 %, y compris le dividende régulier de 4,6 %. L'action est sous-évaluée, mais nous attendons de voir les meilleurs résultats promis avant de relever notre cours cible. Nos prévisions pourraient aussi s'améliorer pour 2014 à mesure que de nouveaux mandats d'impression se matérialiseront au cours des 12 à 18 prochains mois.»
- Adam Shine, Financière Banque Nationale
Son cours cible : 13 $
