Un lecteur m'a envoyé récemment une étude montrant que les analystes financiers ont tendance à systématiquement se tromper dans leurs prévisions de bénéfices, le plus souvent en les surestimant. Il s'attendait à ce que je profite de l'occasion pour critiquer leur travail.

Il s'est trompé, car il a oublié ou ne savait pas que prévoir les résultats des sociétés ouvertes n'est pas au coeur du travail des analystes financiers. La partie la plus importante de leur travail est de maintenir une bonne relation avec leurs clients, c'est-à-dire les investisseurs institutionnels (gestionnaires de caisses de retraite et de fonds communs), pour les aider à gérer leurs placements.

Certes, les petits investisseurs peuvent s'inspirer de leurs recherches - souvent diffusées sur les sites des maisons de courtage -, mais ce n'est pas la mission première des analystes financiers.

Vous ne trouvez pas cela correct ? Que feriez-vous si vous étiez dirigeant d'une firme de courtage et que vous réalisiez que votre clientèle institutionnelle compte pour 80 % de vos revenus !

La plus grande partie du travail de l'analyste est de générer de l'information inédite qui pourra aider son client institutionnel à réaliser des transactions rentables. Par exemple, l'analyste qui est capable, avant tous les autres, d'avertir ses clients que telle société subit un ralentissement de ses activités, sera encensé par son patron et ses clients. Ces derniers transigeront par l'intermédiaire de son service institutionnel, ce qui fera gonfler les revenus de la firme de courtage.

Dans ce sens, les clients institutionnels sont loin d'être obsédés par le fait qu'un analyste s'est quelque peu trompé dans ses prévisions de bénéfice d'une entreprise.

Ce qui est crucial, c'est le travail de soutien qu'effectuera l'analyste.

Le but de l'investisseur institutionnel est d'obtenir des rendements plus élevés que les indices de référence, car sa rémunération en dépend en grande partie. L'analyste qui l'aide à atteindre cet objectif sera prisé.

Par ailleurs, de mon point de vue d'investisseur, les aspects les plus intéressants des rapports d'analystes sont les descriptions détaillées des activités de l'entreprise, de l'industrie et des compétiteurs. Il me faudrait de nombreuses heures pour trouver cette information par moi-même.

Les prévisions des analystes me donnent seulement une idée de la perception de l'entreprise par le milieu financier. Pas plus.