Quelle société est sur votre écran radar ?
Tesco (OTN, TSCDY, 15,85 $ US) est inscrite sur le marché hors cote aux États-Unis et à la Bourse de Londres. C'est le troisième plus important détaillant du monde derrière Walmart et Carrefour. L'entreprise britannique tire 50 % de ses revenus au Royaume-Uni, mais elle est aussi présente en Inde, en Chine, en Corée du Sud et en Europe de l'Est. L'épicerie lui procure 80 % de ses revenus. Le reste provient de la vente d'autres articles. La société a connu quelques difficultés dernièrement. Elle doit notamment composer avec une concurrence accrue au Royaume-Uni. En raison de ces difficultés, le titre se négocie à 11,6 fois les bénéfices, ce qui est inférieur aux grands épiciers canadiens. Malgré tout, Tesco a réussi à augmenter ses revenus de 8 % annuellement au cours des cinq dernières années. Son dividende a progressé, lui aussi, de 8 %.
L'économie britannique connaît un passage à vide. Misez-vous sur une reprise en choisissant Tesco ?
Le choix de Tesco n'est pas un pari sur l'économie. Grâce à son secteur alimentaire, Tesco reste rentable dans tous les cycles économiques. La vente des autres produits a peut-être été plus difficile, mais la diversification de ses activités l'aide à naviguer dans les différents cycles.
Quel secteur évitez-vous ?
Nous n'investissons pas dans les sociétés aurifères. Il est difficile d'évaluer ce que l'or vaut. La demande est davantage influencée par les émotions que par les principes économiques.
Quelle donnée économique surveillez-vous davantage ?
Nous ne surveillons pas vraiment une donnée économique plus qu'une autre. Nous croyons qu'il est plus fiable de regarder du côté de la chaîne d'approvisionnement, autrement dit de ce que font les entreprises. Par exemple, si une entreprise pétrolière intégrée annonce qu'elle augmentera ses dépenses de forage, on peut en déduire qu'il y a une augmentation de la demande de la part des clients de forage. Cela ne va pas nécessairement nous faire investir, mais ça nous fournit un indice de la demande dans un secteur donné.
CV
Alexandre Legault est gestionnaire de portefeuille et vice-président chez Allard, Allard et Associés. Avant de joindre cette firme en 2012, M. Legault a notamment travaillé pour McLean Budden. Il est détenteur d'un MBA de l'Université Laval.
