Si la Bourse devance les reprises économiques, les obligations d'entreprises restent le meilleur baromètre en temps réel de la situation et des perspectives des entreprises, dit Eric Lascelles, stratège des taux chez TD Newcrest.
Le rebond des Bourses depuis le 9 mars reflète l'espoir que le pire de la crise et de la récession soit passé, grâce aux capitaux sans précédent injectés par les banques centrales pour ressusciter l'économie, explique-t-il.
Par contre, la valeur des des obligations d'entreprises, plus sensible à ce qui se passe sur le terrain, se détériore toujours, note Christine Horoyski, gestionnaire du nouveau fonds d'obligations d'entreprises lancé par Aurion Capital Management.
Les écarts de taux entre les obligations d'entreprises et celles du gouvernement fédéral sont le double de ce qu'ils sont lorsque l'économie fonctionne normalement, dit-elle. Les porteurs d'obligations d'entreprises s'attendent à ce qu'une proportion record d'entreprises soient incapables de verser leurs intérêts et de rembourser le capital à l'échéance des obligations.
Depuis deux semaines, une poignée d'entreprises canadiennes, de Shaw Communications à la Caisse centrale Desjardins, ont réussi à émettre des obligations auprès des investisseurs, mais pour trouver preneurs, elles ont dû offrir des taux de 6,5 à 8 %, soit de 4 à 6 % plus élevés que les taux sur les obligations fédérales.
Ainsi, Shaw Communications a augmenté de 50 %, à 600 millions de dollars (M$), la taille de son émission de titres de dettes, qui verse un taux de 6,57 % sur cinq ans.
L'assureur Financière Sun Life a pour sa part émis des débentures pour 500 M$. Les acheteurs ont toutefois exigé un taux de 7,9 % pour lui prêter pendant 10 ans.
dominique.beauchamp@transcontinental.ca
