Trois analystes s'accordent pour dire que HBC (Tor., HBC, 17,54 $) réalise une bonne transaction sur le plan financier, à condition de faire entrer le parc immobilier de 32 millions de pieds carrés en Bourse dès 2014 pour réduire son énorme dette. Toutefois, les analystes n'attribuent pas aux magasins La Baie, Lord & Taylor et Saks la même valeur que leur donne son propriétaire, Richard Baker. HBC paie 3,2 G$ US pour Saks, alors que la seule valeur des magasins Saks est estimée à 1,5 G$ US. HBC paie 10,4 fois le bénéfice d'exploitation pour Saks, dont elle peut revendre l'immobilier à un multiple de 14 fois dans un fonds immobilier, explique Perry Caicco, de CIBC. Les synergies prévues de 100 M$ de dollars d'ici 36 mois aideront le détaillant à atteindre son objectif d'accroître de 8 à 12 % sa marge d'exploitation d'ici cinq ans, d'autant que deux cadres clés de HBC proviennent de Saks, indique Brian Morrison, de Valeurs mobilières TD. M. Morrison hausse son cours cible de 18 à 23 $. HBC écoulera notamment ses marchandises invendues dans les magasins de liquidation Saks Fifth Avenue Off 5th. «Ces magasins conviendront bien au marché canadien et pourraient remplacer des Déco Découverte», dit M. Caicco. Avec ses ventes en ligne de 500 M$ US (22 % des ventes totales), le savoir-faire de Saks servira aux initiatives de commerce en ligne de La Baie.
Ventes 7,8 G$
BAIIA¹ 759 M$
Bénéfice par action 1,17 $
¹ Bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement Source : Canaccord Genuity
