La conclusion du programme d'assouplissement quantitatif (QE2) de la Réserve fédérale américaine (Fed), prévue pour le 30 juin, provoquera un recul des actions américaines, croit Douglas Cliggott, analyste de Credit Suisse. En huit mois, la Fed aura acheté pour plus de 600 G$ US en bons du Trésor. À titre de comparaison, le QE2 équivaut à 91 % de l'épargne des ménages américains en 2010 (659 G$ US). M. Cliggott rappele que la fin du premier programme de rachat d'actifs, en mars 2010, s'est traduite par une baisse d'environ 30 % du ratio cours/bénéfice du S&P 500 entre mars et juin. Cette fois-ci, Credit Suisse anticipe une correction du S&P 500 de 10 % pendant le deuxième trimestre. M. Cliggott considère le lancement d'un troisième programme comme peu probable, alors que la flambée du prix du pétrole, l'inflation modérée des denrées alimentaires et la dépréciation du dollar américain érodent le pouvoir d'achat des ménages. Aux investisseurs, Douglas Cliggott recommande de sous-pondérer les titres liés aux services financiers et aux dépenses de consommation cyclique. Il favorise plutôt les sociétés pharmaceutiques, la consommation de biens de première nécessité et les pétrolières intégrées. Il suggère de conserver 10 % en liquidités pour les occasions qui se présenteront d'ici la fin de l'année.
Secteur / Pondération
Technologie / 18 %
Santé / 15 %
Énergie / 15 %
Biens de première nécessité / 12 %
Produits industriels / 10 %
Services financiers / 6 %
Télécommunications / 5 %
Dépenses de consommation cycliques / 5 %
Services publics / 3 %
Matériaux / 1 %
Liquidités / 10 %
