L’immobilier a largement contribué au rendement de la Caisse de dépôt et placement du Québec en 2012. Le secteur a rapporté 1,97 G $, mais les hôtels ont tiré cette performance sous son indice de référence.
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La Caisse a réalisé un rendement de 12,4 % avec l’immobilier, tandis que la cible était de 13,2 %. La situation est largement due à la sous-performance du secteur hôtelier, qui a causé une perte de 14 %.
L'institution financière a décidé en 2009 de «se retirer, lentement et de façon très ordonnée», de cette industrie, jugée peu stratégique pour sa mission. «Nous avons diminué notre investissement de 40 % depus 2010, avec deux transactions qui seront annoncées la semaine prochaine», indique Daniel Fournier, vice-président principal, Immobilier, et pdg d’Ivanhoé Cambridge.
Mais la Caisse ne veut pas aller plus vite. «Les valeurs ont tellement diminué que ce ne serait pas raisonnable pour nous de vendre rapidement, même si ça nuit à notre rendement.»
Il ajoute que des facteurs ponctuels ont aussi diminué le rendement du portefeuille immobilier, «comme des fluctuations temporaires sur la devise brésilienne». La filiale compte d’importants investissements dans des centres commerciaux de ce pays. «En 2012, nous avons réalisé un rendement de 20 % au Brésil», dit le patron du portefeuille. Mais à cause de la variation du réal par rapport au dollar canadien, cette performance est inférieure de 12 points de pourcentage, à 8 % seulement.
«Mais dans les deux premiers mois de 2013, cette situation s’est corrigée à 78 %», dit Daniel Fournier. La Caisse a ainsi récupéré 98 des 118 millions de perte de rendement attribuable à cette volatilité monétaire. Une situation qui donnera un coup de pouce à Ivanhoé Cambridge en 2013.
En 2012, Ivanhoé Cambridge a réalisée pour 3,3 milliards en acquisitions et 1,8 milliard en disposition d'actifs.
Encore des appartements
Encore des appartements
La filiale immobilière souhaite continuer d’investir dans le secteur multirésidentiel. Ivanhoé Cambridge a notamment multiplié les acquisitions d’immeubles d’appartements dans la Silicon Valley en 2012. «En termes d’allocation d’actifs, nous sommes rendus à environ 6,7 %, dit Daniel Fournier. On souhaiterait être autour de 10 %. Mais le marché commence à être très cher dans plusieurs pays.»
La Caisse compte investir 2,2 milliards de dollars en immobilier en 2013 et 2014, notamment en continuant de faire des acquisitions aux États-Unis et en investissant au Québec.
Au chapitre de la dette immobilière, intégrée au portefeuille des placements à revenu fixe, le rendement de la Caisse, à 5,1 %, a battu l’indice de référence de 1,5 point de pourcentage.
Depuis 2011, ce portefeuille contient uniquement des hypothèques et des titres de dette canadiens.