Un concurrent de Saputo a présenté une proposition plus généreuse en vue d’acquérir l’entreprise australienne Warrnambool Cheese & Nutter Factory, tard mardi. La coopérative Murray Goulburn offre 9 dollars australiens par action.
L’offre d’une valeur de 505 millions de dollars australiens (environ 493 M$) représente une prime de 13% sur celle de 8 dollars australiens par action faite par Saputo. Rappelons que Murray Goulburn, deuxième actionnaire en importance de Warrnambool, détient 17% des actions en circulation.
«La nouvelle offre de Murray Goulburn défie la logique commerciale, croit Mark Topy, un analyste de Canaccord. C’est très agressif. Son équipe semble vouloir cet actif à tout prix, même si la transaction mine sa situation financière.»
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Trois sociétés, dont le producteur fromager montréalais Saputo, se battent afin d’acquérir Warrnambool. Pour Saputo, Warrnambool est une porte d’entrée vers l’Asie. Murray Goulburn, pour sa part, veut éviter l’arrivée d’un nouveau concurrent agressif dans son marché.
L’autre proposition est celle de Beg, le premier actionnaire qui détient 18% de la société. Au moment d’écrire ces lignes, celle-ci a la moins généreuse proposition. En offrant 1,2 action de Bega et 2 dollars australiens par action, la transaction aurait une valeur d’environ 7,50 dollars australiens par action.
Murray Goulburn présente sa proposition comme la meilleure pour l’intérêt national de l’Australie, même si elle risque de ne pas respecter la législation sur la concurrence. «Ce serait dramatique pour l’industrie si les deux plus importants exportateurs australiens ne pouvaient pas unir leur destinée, a commenté Gary Helou, le dirigeant de la coopérative. Cela créera une force régionale qui sera bénéfique aux producteurs laitiers et aux fermiers.»
Au début de la semaine, le gouvernement australien a dit qu’il ne s’opposerait pas à la transaction si l’offre de Saputo était approuvée par les actionnaires. Avant la contre-proposition de Murray, le conseil d’administration penchait en faveur de Saputo. Les membres du conseil doivent se réunir afin d’analyser la nouvelle proposition.
Un autre défi pour Saputo
Keith Howlett, de Valeurs mobilières Desjardins, pense que Murray Goulburn tente de gagner du temps avant que son offre soit soumise au Bureau de la concurrence d’Australie. M. Howlett juge que Saputo attendra la décision du tribunal avant de dire s’il bonifie son offre ou non. Le processus qui commencera le 29 novembre peut durer près de 90 jours, constate-t-il.
Peter Sklar, de BMO Marchés des capitaux, estime que la proposition est négative pour Saputo. «La proposition met un doute sur la capacité à Saputo d’acquérir Warrnambool. Ou encore, cela les forcera à payer plus cher», écrit l’analyste. «Nous ne serions pas surpris que Saputo améliore son offre étant donné l’attrait stratégique de Warrnambool», ajoute-t-il.
Le 12 septembre, Beg a présenté la première offre à 5,78 dollars australiens par action. Le mois suivant, Saputo a présenté une contre-offre de 7 dollars australiens. Murray Goulburn a ensuite renchéri avec une proposition de 7,50 dollars australiens. Ensuite, Saputo a bonifié son offre à 8 dollars australiens le 25 octobre.
Avec Bloomberg et The Guardian