Analyse. Il faut investir sur un horizon à long terme, veut le commandement. Eh bien, d'accord ! Voici notre portefeuille de la décennie.
PLUS : Cliquez ICI pour consulter notre dossier sur les REER
L'exercice consiste à retenir certains titres qui n'exploseront pas nécessairement demain matin, mais qui, dans 10 ans, devraient avoir créé une valeur supérieure à celle que créera le marché en général. Afin de maximiser le rendement, on a intégré au portefeuille quelques titres spéculatifs; pour atténuer le risque, on a aussi sélectionné quelques placements plus prudents.
À noter que le synchronisme n'est pas idéal. Le marché est un peu cher pour commencer à accumuler des positions. Mais il faut bien y aller à un moment.
Chaque année, nous ferons le point sur l'évolution du portefeuille. Voici nos choix.
LES TITRES PRUDENTS
> Banque Nationale (Tor., NA)
Le secteur financier a traversé la plus importante crise de son histoire et, malgré tout, le titre de la Banque Nationale est revenu à un sommet. Côté résistance aux coups durs, on peut difficilement demander mieux. Côté croissance, l'institution révise actuellement ses modes de fonctionnement, ce qui devrait améliorer son rendement à moyen terme. Dans 10 ans, le marché de l'assurance pourrait lui avoir été ouvert, et elle est la seule institution bancaire canadienne susceptible de faire l'objet d'une offre publique d'achat (OPA).
> Walmart (NY, WMT)
Après avoir conquis l'Amérique avec ses grandes surfaces, Walmart s'apprête maintenant à livrer bataille avec de plus petits formats. Si les magasins pilotes connaissent du succès, des centaines de petits Walmart urbains devraient ouvrir leurs portes et ravir des parts de marché aux autres détaillants. Le géant du détail affiche maintenant des ventes de 400 milliards de dollars américains (G$ US), et il deviendra plus difficile de faire progresser l'aiguille des revenus. Toutefois, le titre est peu cher (12 fois le bénéfice prévu), et, malgré quelques difficultés, le marché international est encore ouvert. Le titre de Walmart vaudra plus cher dans 10 ans.
> Valener (Tor., VNR)
Acheter le titre du successeur de Gaz Métro consiste à parier sur le gaz de schiste. Pas nécessairement le gaz en provenance du Québec, mais sur le prix du combustible à l'échelle du continent. Puisque celui-ci devrait rester bas, la demande augmentera, et par conséquent, Valener transportera plus de gaz.
UN PEU PLUS RISQUÉS
> Alimentation Couche-Tard (Tor., ATD.B)
La deuxième chaîne de dépanneurs en Amérique du Nord (plus de 5 100 magasins, dont 3 150 aux États-Unis) est gérée de façon disciplinée. Il y a encore de la place pour la consolidation dans ce secteur, et la recette de Couche-Tard fonctionne fort bien. Qui peut vraiment la battre ?
> Gildan (Tor., GIL)
Ce fabricant de t-shirts, de chaussettes et de sous-vêtements affiche probablement les plus bas coûts de l'industrie. Les deux dernières années ont été difficiles pour l'industrie du vêtement, mais les choses se replacent et peu d'acteurs peuvent battre Gildan. Il y a encore un potentiel de croissance dans le secteur du détail aux États-Unis, et les marchés européens et asiatiques restent ouverts.
> Saputo (Tor., SAP)
Ce titre est plus cyclique que les précédents et on aurait aimé l'attraper dans un moment de faiblesse plutôt que de force. Mais enfin. Saputo est le cinquième transformateur laitier en importance en Amérique du Nord, avec 35 % du marché. Il est numéro trois aux États-Unis, où il occupe seulement 6 % du marché. Cela lui offre donc un bon potentiel de croissance. C'est sans compter l'Océanie et l'Amérique latine.
> Groupe CGI (Tor., GIB.A)
Un leader nord-américain en matière de services des technologies de l'information. L'entreprise montréalaise accroît sa présence aux États-Unis avec l'acquisition de Stanley. Les flux de trésorerie sont bons, un dividende pourrait bien être instauré et d'autres acquisitions sont sur le radar. Jusqu'à maintenant, les acquisitions ont été payantes pour CGI.
PLUS SPÉCULATIFS
> Bombardier (Tor., BBD.B)
Un peu plus risqué que les titres précédents et fortement exposé à des mouvements cycliques. Bombardier n'est pas encore sortie du dernier cycle baissier, mais je crois que, d'ici 10 ans, la CSeries sera une réussite. Airbus et Boeing planchent sur de gros porteurs et ne seront vraisemblablement pas prêtes à réagir avec des remplaçants du A320 ou du 737 avant quelques années. Certains appareils d'une centaine de sièges feront sans doute l'objet de mises à jour, lesquelles ne rendront cependant pas ces avions aussi concurrentiels que la CSeries. Embraer jouera probablement les trouble-fêtes, mais Bombardier devrait obtenir la plus grosse part d'un marché évalué à 400 G$ US, entre 2010 et 2029.
> Atrium Innovations (Tor., ATB)
Le pari du supplément nutritif. La population est vieillissante et de plus en plus de personnes consommeront des enzymes, des probiotiques, de la glucosamine, etc. Les ventes de ces produits spécialisés représentent 60 % des revenus d'Atrium Innovations et ont connu une croissance annuelle de 10 % entre 2000 et 2009. La québécoise devrait maintenir le rythme, d'autant que le plan de match prévoit plusieurs acquisitions.