BCE pose un geste prudent, mais coûteux, en renflouant d'encore 750 millions de dollars sa caisse de retraite à prestations déterminées, estiment les analystes.
Lisez BCE: pourquoi elle gagne à verser 750M$ au régime de retraite de ses employés
Le géant des télécommunications aura dépensé rien de moins que 2,85 milliards de dollars depuis quatre pour combler le déficit de sa caisse de retraite, frappée par les piètres rendements que procurent les faibles taux d'intérêt. C'est autant de capitaux qui n'ont pas été investis ailleurs pour récolter un rendement.
Prochaine hausse du dividende dans un an
Contrairement à l’an dernier, BCE n’a pas augmenté son dividende ni annoncé de rachat d’actions à l’annonce de cette nouvelle contribution, note Maher Yaghi, de Valeurs mobilières Desjardins.
L’analyste prévoit que les actionnaires devront attendre un an, à décembre 2013, avant de voir la prochaine hausse de 5 % du dividende. Cette perspective justifie un cours-cible de 46,50 $, selon lui.
BCE pigera dans son encaisse de 512 millions de dollars pour financer sa contribution de 750 millions de dollars, ce qui laisse intact son ratio d’endettement de 2,3 fois son bénéfice d’exploitation, précise Colin Moore, analyste de Credit Suisse.
La société devrait aussi dégager des flux de trésorerie excédentaires de plus de 200 millions, au quatrième trimestre, de 2012.
BCE préserve donc la capacité financière d’acquérir Astral Media, pour 3 milliards, dit-il.
M. Moore ne recommande pas l’achat de BCE, parce qu’il juge que son action est déjà bien évaluée, étant donné le déclin chronique de son service filaire.
Moins de rachats
Moins de rachats
Les investisseurs doivent aussi s’attendre à des rachats d’actions moins actifs à l’avenir puisque BCE voudra ramener son ratio d’endettement à son objectif à long terme de 1,5 à 2,0 fois son bénéfice d’exploitation, prévoit M. Moore.
Si les taux d’intérêt ne se stabilisent pas en 2013 et que BCE doit renflouer sa caisse de retraite d’encore 750 millions de dollars, la valeur de son action pourrait s’en ressentir, prévient Tim Casey, de BMO Marchés des capitaux.
Chaque variation de 0,25 % des taux à long terme change les obligations future de sa caisse de retraite de 600 millions de dollars.
De plus, BCE devra emprunter pour financer l’achat de fréquences sans-fil, estimé à 750 millions de dollars, dans les enchères prévues en 2013, indique M. Rhamey.
Le 7 février 2013, BCE dévoilera ses orientations financières pour 2013. Les investisseurs surveilleront ses prévisions de flux de trésorerie puisque BCE déploie le réseau filaire de son service de télévision Bell Fibe.
L'action de BCE recule de 0,4 %, à 11h00 le 12 décembre et est stable depuis le début de 2012.