Le fait que Vanguard ait récemment décidé de changer les indices de plusieurs de ses fonds négociés en Bourse (FNB) n'aura pas beaucoup d'effets négatifs sur les investisseurs au détail, selon Raymond Kerzérho, président, comité de l'investissement et directeur de la recherche chez PWL Capital.
D'après Raymond Kerzérho, Vanguard devait procéder à ces changements pour conserver ses frais les plus bas possible. En effet, les fournisseurs d'indices demandent des honoraires aux firmes de gestion pour utiliser leurs indices. Puisque MSCI, l'ancien fournisseur de Vanguard, allait augmenter ses honoraires, une décision s'imposait.
« Puisque Vanguard exige elle-même des frais de gestion qui couvrent tout juste ses propres frais d'exploitation, ne pas réagir l'aurait contrainte à hausser les frais qu'elle facture aux investisseurs. Le changement annoncé lui permettra de maintenir ses frais de gestion, et même éventuellement de les réduire », écrit Raymond Kerzérho dans une lettre à ses clients.
En plus de lui permettre de garder ses frais bas, ces changements d'indices n'engendreront pas de gains en capital imposables. Toutefois, le fonds d'actions canadiennes de Vanguard perdra en diversité puisqu'il ne regroupera plus que 77 titres au lieu de 102.
« Exception faite de la moindre diversification du FNB d'actions canadiennes, ces changements n'entraînent pas d'effets négatifs. On ne prévoit aucun impôt supplémentaire et de plus la méthode de construction des portefeuilles demeurera tout aussi rigoureuse qu'auparavant, souligne-t-il dans sa note aux clients. Nous croyons que les investisseurs y gagnent au change. »
Les nouveaux indices de Vanguard, soit ceux du Center for Research in Security Prices (CRSP) et du Financial Times Stock Exchange (FTSE), sont aussi bien construits que ceux de MSCI. La seule différence entre ces différentes entreprises est que les indices de MSCI sont utilisés en grand nombre par les caisses de retraite.
« MSCI en tire d'ailleurs profit en exigeant une prime de "popularité", écrit Raymond Kerzérho. Mais les particuliers qui cherchent simplement à faire fructifier leur capital n'ont que faire de cela. »
Vanguard n'est pas le seul fournisseur de FNB qui cherche par tous les moyens à maintenir ses frais bas. La semaine dernière, iShares annonçait de son côté la réduction des frais imposés par plusieurs de ses fonds, en commençant par ceux qui suivent de grands indices boursiers.
À compter du mois de novembre prochain, les frais du FNB BMO S&P 500 couvert en dollars canadiens et du FNB BMO obligations totales seront aussi réduits. Ils passeront de 25 à 15 points de base et de 32 à 20 points de base respectivement. Un autre manufacturier de FNB, Horizons, a également annoncé qu'il allait abaisser les frais de son FNB Horizons indice S&P/TSX 60.