La liste de sociétés techno canadiennes de petite taille acquises ne cesse de s’allonger. Le revendeur de technologie Microsoft Softchoice Corp. (Tor., SO, 20 $) est le dernier en lice.
Le fonds privé torontois Birch Hill Equity offre 412 millions de dollars comptant ou 20 $ par action pour la société torontoise, dans une transaction amicale.
Au moins un analyste juge l’offre de Birch Hill insuffisante puisqu’elle est supérieure de seulement 27 % au cours de l’action de Softchoice, comparativement à une « prime » moyenne de 57 % lors de douze transactions techno, depuis 2011.
Softchoice se négocie à un multiple de 5,7 fois son bénéfice d’exploitation, alors que les acquéreurs ont payé un multiple moyen de 13,8 fois le bénéfice d’exploitation de leur cible techno, depuis 2011.
Michael Urlocker, de GMP Valeurs mobilières, estime que Softchoice vaut de 24 à 28 $ par action. étant donné le rendement élevé de son avoir des actionnaires et de ses flux de trésorerie.
Le rendement de l’avoir des douze derniers mois est de 18 % et le rendement que lui procurent ses flux, de 15,3 %, précise M Urlocker.
« À notre avis, des offres concurrentes pourraient surgir », écrit l’analyste.
Birch Hill se réserve le droit de surenchérir à d’autres offres potentielles.
Cibles passées et futures
Depuis 2011, Lorex Technology, Technologies 20-20, Miranda Technologies, RuggedCom, Gennum, March Networks, Mosaid, Zarlink, Bridgewater Systems et MKS et Dalsa ont toutes été avalées, en majorité par des acquéreurs étrangers.
Après la vente de RuggedCom à Siemens en janvier 2012, Kris Thompson de la Financière Banque Nationale, avait identifié Sandvine (Tor., SVC, 2,13 $) comme une proie potentielle.
Sandvine domine son créneau des solutions qui permettent aux fournisseurs de réseau à large bande de mesurer le traffic et le comportement des utilisateurs.
Todd Coupland, de CIBC Marchés mondiaux, avait aussi indiqué que l’équipementier pour les réseaux Wi-Max DragonWave (Tor., DWI 1,88 $), serait aussi une cible attrayante.
Qui est Birch Hill ?
Qui est Birch Hill ?
Birch Hill se voit comme un partenaire financier et un facilitateur des sociétés qu’elle acquiert, afin de les aider à réaliser leur plein potentiel.
Birch Hill a notamment acquis le spécialiste des services d’entretien Groupe Distinction pour 153 millions de dollars, en novembre 2011.
Birch Hill est aussi devenu actionnaire de 28 % de DHX Media, dans un échange d’actions lorsque DHX a acquis son intérêt dans Cookie Jar Entertainment.
La fonds avait aussi acquis le propriétaire des magasins Dormez-vous, Sleep Country Canada, en septembre 2008.