Que faire avec les titres de Valeant, Banque Laurentienne et Onex? Notre chroniqueur François Pouliot est en vacances bien méritées cette semaine. En son absence, LesAffaires.com vous présente quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Valeant (Tor.,VRZ, 28,31$) : 2,6 G$ US pour devenir chef de file en dermatologie
La principale société pharmaceutique au pays Valeant Pharmaceuticals International (Tor.,VRZ) prend sa quinzième bouchée en 2012, met la main sur l’Américaine Medicis Pharmaceutical, et fait de sa division de produits dermatologiques un chef de file mondial.
Malgré une facture de 2,6 milliards de dollars américain,Valeant paie un prix très raisonnable de 4,6 fois le bénéfice d’exploitation de Medicis, si l’on tient compte des économies d’échelle de 225 millions de dollars américains déjà identifiées, estime Neil Maruoka, de Canaccord Genuity.
« Les produits de Medicis, dont un médicament oral contre l’acné et un produit injectable anti-ride, complètent très bien les produits dermatologiques de Valeant. Ensemble, les produits dermatologiques généreront près de 2 milliards de dollars américains de revenus en 2013 », écrit M. Maruoka.
Une autre motivation derrière la transaction : remplacer les futurs revenus que Valeant risque de perdre en raison de l’approbation récente d‘un produit générique concurrent au Zovirax, un médicament pour traiter une première infection de l’herpès, qui lui procure 35 % de ses revenus dermatologiques.
Valeant rentabilise ses acquisitions en leur faisant bénéficier de son taux d'imposition de 5 à 7 %, explique l'analyste. M. Maruoka fait passer son cours-cible de 62 à 70 $ US par action.
Banque Laurentienne : les acquisitions offrent du potentiel
Banque Laurentienne (Tor.,LB, 47,13$): les acquisitions offrent du potentiel
À court terme, l’intégration du fournisseur de services fiduciaires aux courtiers et conseillers financiers MRS et l’acquisition de la Fiducie AGF pèsent sur la rentabilité de la Banque Laurentienne, mais pourraient valoir au fil du temps un multiple d’évaluation supérieur, estime Michael Goldberg, de Valeurs mobilières Desjardins.
« Stratégiquement, ces nouvelles activités de fiduciaires diminueront la dépendance disproportionnée de ses activités bancaires traditionnelles par rapport aux autres banques. Les investisseurs voudront toutefois voir des preuves de leur contribution avant de payer pour la transformation de la banque », explique M. Goldberg.
Il maintient son cours-cible de 55 $, soit un gain potentiel de 20 %.
La banque régionale a dépassé les attentes au troisième trimestre grâce à la bonne performance de ses activités de prêts commerciaux et aux particuliers, mais le niveau modeste de provisions pour prêts douteux n’est pas durable, aux yeux de Jason Bilodeau, de TD Valeurs mobilières.
L’analyste recommande de conserver le titre, car il a perdu sa valeur d’aubaine. Il se négocie à un multiple de 1,1 fois sa valeur comptable, après avoir surpassé les actions des autres banques de 8 % depuis trois mois.
Onex : met son capital au travail
Onex (Tor., OCX, 38,23$) : met son capital au travail
La société de portefeuilles du financier torontois Gerald Schwartz met un peu de son trésor de guerre au travail, comme promis.
Le fonds d’investissement Onex Partners III investira 260 millions de dollars américains, dont la part d’Onex Corp. (Tor., OCX) s’élève de 65 millions de dollars américains, pour mettre la main sur SGS International, un important fournisseur de services graphiques à l’industrie de l’emballage de produits de consommation.
À la fin du deuxième trimestre, Onex avait 1,2 milliard de dollars américains de capital à sa disposition, qui représente une part historiquement élevée de 25 % de sa valeur d’actif nette.
« L’investissement est positif compte tenu de la conjoncture d'investissement difficile pour réaliser des transactions », écrit Bert Powell, analyste de BMO Marchés des capitaux.
L’analyste prévoit au titre d’Onex une performance similaire à celle du marché et maintient son cours-cible de 42 $, soit 8 % de plus que le cours actuel.