L’achat des sites Jobboom et Réseau Contact pour 65 M$ est rentable pour Technologies interactifs Mediagrif (Tor., MDF, 20,69 $), mais la société de Longueuil devra faire plus que réduire les coûts d’exploitation pour qu’il rapporte vraiment.
«Le défi pour Mediagrif sera de tirer le meilleur de ces deux sites, au-delà des coupes de coûts et de stimuler l’engagement des 2,1 millions de membres de ces deux sites en déclin (selon Google Analytics)», indique Richard Tse, de Cormark Valeurs mobilières.
Mediagrif met surtout l’accent sur la notoriété des marques et le potentiel de services et de ventes croisées aux membres de LesPAC.com, Jobboom et Réseau Contact, mais la stratégie pour y arriver n’est pas encore claire.
« L’idée est de proposer des services additionnels aux gens qui sont déjà chez nous.», a dit entrevue Claude Roy, président de Mediagrif.
Mediagrif paie 45 M$ pour le million de membres de Jobboom et ses revenus de 13,5 M$, Vidéotron avait payé 30 M$, en mai 2011 pour le deuxième site de recrutement en ligne au Canada, derrière Workopolis.
Mediagrif paie le «prix fort», 20 M$, pour le principal site de rencontres pour célibataires au Québec, Réseau Contact, révèle Nick d’Agostino, de Banque Laurentienne Valeurs mobilières.
«Cela suggère soit un bon taux de croissance, soit des revenus récurrents élevés ou encore des synergies importantes. Les prix demandés pour les propriétés web rentables les plus connues ne cessent d’augmenter», avance M. Agostino.
Rentable sur le plan financier
Sur papier, acquérir une entreprise pour un multiple inférieur à celui auquel s’échange ses propres actions, à un moment où a dette coûte peu est facile à rentabiliser, reconnaît Philippe Leblanc, président de Cote 100, un important actionnaire de Mediagrif.
Mediagrif paie environ 8 fois le bénéfice d’exploitation de Jobboom et Réseau Contact, à un moment où ses propres actions se négocient à un multiple de 11 à 13 fois son propre bénéfice d’exploitation.
«Le président de Mediagrif, Claude Roy, sait compter. Il fera un bon travail d’intégration, comme il l’a fait si souvent dans le passé. Avec Jobboom et Réseau Contact, il acquiert des entreprises rentables, qui dégagent de bons flux de trésorerie et qui exigent peu de dépenses en capital», explique M. Leblanc.
Avec des économies prévues d'au moins un million de dollars, Mediagrif compte faire passer la marge d’exploitation des deux sites acquis d’une fourchette de 45 à 50 %, à 60 %, indique M. Agostino.
L’analyste fait donc passer son cours-cible de 22,50 à 24,50 $ et en recommande l’achat.
«En tenant compte des économies, Mediagrif aura payé environ 7 fois pour le bénéfice d’exploitation pour les deux sites, soit un peu moins que ce qu’elle a payé pour LesPAC.com, en 2011», précise M. Agostino.
Brian Pow, d’Acumen Capital, fait un calcul similaire et hausse son cours-cible de 23,50 à 24,50 $.
Nikhil Thadani, de Financière Banque Nationale, ne touche pas à son cours-cible de 22 $.
D’où viendront les économies ?
D’où viendront les économies ?
Les économies proviendront de l’intégration des fonctions administratives, comptables et légales, ainsi que de la mise en marché et de la gestion des réseaux sociaux, a expliqué M. Roy, en entrevue. Mediagrif entend aussi rapatrier l’hébergement des sites, actuellement effectué par Sun Media, une filiale de Quebecor.
Les 35 employés de Jobboom et Réseau Contact déménageront aussi des bureaux de la Place Victoria, dans le Vieux Montréal, dans les locaux de Mediagrif près du métro Longueuil.
«C’est une question d’efficacité d’exploitation. On a aussi nos propres équipes de développement», a aussi précisé M. Roy.
Mediagrif recrutera aussi certains employés-clés de Nurun, l’expert-conseil en design et innovation numérique de Québecor, qui effectuent de tâches pour les deux sites acquis.
L’enthousiasme propice pour vendre un titre surévalué
Plus sceptique que ses collègues, M. Tse recommande à ses clients de profiter de l’enthousiasme entourant l’achat de Jobboom pour vendre les actions de Mediagrif parce qu’elles s’échangent à un multiple de 13 fois son bénéfice d’exploitation et de 20 fois ses bénéfices, alors que ses revenus croissent peu sans ses acquisitions.
«Mediagrif a trop payé pour LesPAC.com dont les revenus déclinent depuis son achat en novembre 2011. Nous percevons les mêmes défis avec les deux nouveaux sites dont la pointe de fréquentation date de 2005 (selon Google Analytics)», dit-il
M. Agostino ne s’inquiète pas trop du déclin de fréquentation des deux sites, car une fois intégrés à Mediagrif, la société pourra ensuite acquérir d’autres propriétés ou d'autres outils qu’il lui manque pour croître.
Avec Quebecor Media comme partenaire chez Jobboom et Réseau Contact, Mediagrif pourrait acquérir d’autres plateformes de Quebecor, Mediagrif ayant ciblé les ventes d’autos et les ventes de résidences comme créneaux web. Quebecor détient aussi micasa.ca, autonet.ca, espacecanoe.ca et classifiedextra.ca, ainsi que canoeklix.ca, énumère M. Agostino.
Une fois Jobboom et Réseau Contact intégrés, Mediagrif se rapprochera de son objectif de revenus de 100 M$, d’ici trois ans, avec 85 millions.