Le redressement attendu de la rentabilité de Vêtements de sports Gildan (Tor., GIL, 28,19 $) est porteur d’autres gains, même si son action a déjà rebondi de 49 % depuis le début de l’année.
La société devrait redresser ses bénéfices de 75 % l’an prochain, à 2,33 $ US par action, maintenant que le fabricant de t-shirts, de chaussettes et de chandails tourne la page sur la flambée des prix du coton de 2010, qui a entrainé une première perte trimestrielle en dix ans pour le roi du t-shirt, l’an dernier.
Les grossistes qui achètent ses t-shirts pour y apposer un logo ou une image avaient alors freiné leurs achats, en attendant une baisse du prix du coton.
« Au cours actuel, l’action de Gildan est encore fort attrayante. Son multiple de 11,8 fois les bénéfices de 2013 est peu payé pour une société dont la marge bénéficiaire est sur le point de rebondir », fait valoir Derek Dley, de Canaccord Genuity.
La société aura bientôt terminé d’écouler à rabais les t-shirts ayant été fabriqués avec du coton à 1,35 $ US la livre. Gildan mise sur des prix du coton stables de 0,90 $ US la livre jusqu’à la mi-2013, dans ses prévisions.
L’analyste a d’ailleurs fait passer son cours-cible de 31 à 33 $ US, après que Gildan ait dévoilé des résultats conformes aux prévisions pour son troisième trimestre et ait renouvelé ses prévisions d’un bénéfice annuel de 1,30 $ US par action.
Ce cours-cible laisse entrevoir un gain potentiel d’encore 17 % pour le titre de Gildan.
Deux leviers à exploiter
Tal Woolley, de RBC Marchés des capitaux, table aussi sur un redressement à partir de l’an prochain, qui viendra entre autres d’une meilleure utilisation de sa capacité de production, dans ses usines au Honduras, après des ratés l’an dernier.
« Pour un fabricant entièrement intégré comme Gildan, axé sur une production à bas coût et à fort volume, l’utilisation de la capacité est le principal facteur de rentabilité », note l’analyste.
Même si la demande et les prix de vente n’augmentaient pas comme prévu l’an prochain, Gildan pourra redresser sa rentabilité puisque ses stocks de t-shirts sont inférieurs à l’an dernier, tout comme l’écart entre le prix du coton et le prix de vente des t-shirts.
Les meilleures marges proviendront aussi de l’apport croissant des ventes des vêtements qu’elle fabrique sous ses propres marques, aux grands détaillants.
Ces ventes représentent le quart de ses revenus pour l’instant.
Pour le prochain trimestre, Gildan prévoit une hausse de 30 % des ventes de vêtements de ses propres marques, grâce à l’achat récent de l’Américaine Anvil Holdings, à de nouveaux contrats pour le retour en classe et à une hausse des prix de vente.