On sait qu’on est en présence d’une entreprise émergente qui n’a pas encore fait ses preuves lorsqu’un écart de 43% sépare les cours-cibles de deux analystes.
C’est le cas du fabricant d’éclairage architectural LED à haut rendement montréalais Lumenpulse (Tor., LMP, 14,68 $), entré en Bourse en avril.
Thanos Moschopoulos, l’analyste des technologies de BMO Marchés des capitaux, amorce le suivi de l’entreprise du quartier Griffintown avec une recommandation neutre et un cours-cible de 16,50$, soit à peine au-dessus du cours du titre à son entrée en Bourse.
«Nous sommes optimistes envers les perspectives de croissance de l’entreprises et celles de son segment de marchés, mais nous sommes neutre envers le titre pour des raisons d’évaluation», justifie l’analyste.
Après que des problèmes d’approvisionnent lui aient fait rater des ventes, M. Moschopoulos aimerait devenir plus à l’aise avec la capacité d’exécution de la société, à mesure qu’elle grossit.
Surtout que le cours actuel du titre donne déjà le bénéfice du doute à l’entreprise dirigée par François-Xavier Souvay, qui est aussi le principal actionnaire avec 16% des actions,
M. Moschopoulos rappelle que son cours-cible de 16,50$ repose sur un multiple de 18 fois le bénéfice ajusté de 0,55$ par action projeté pour 2016.
En 2015, l’analyste prévoit un premier bénéfice de un cent (0,01$) par action.
« Nous ne sommes pas à l’aise à pousser notre évaluation plus loin étant donné les prévisions de croissance déjà élevées et les défis que posent cette croissance rapide», dit-il.
Pas remise de deux mauvaises surprises
Pas remise de deux mauvaises surprises
Lumenpulse a connu une entrée en Bourse fracassante, son action ayant grimpé rapidement de 16$ en avril, à 23,95 $ en juillet.
Des délais dans l'approvisionnement de puces et de modules en aluminium, qui lui ont fait échapper des revenus de 2,3 millions de dollars, au premier trimestre, ainsi que la vente inattendue de 66,5 millions de dollars d’actions par cinq actionnaires-fondateurs et deux investisseurs au prix de 19,50$, ont fait rechuter son action de 39%.
Les actionnaires-vendeurs incluaient François-Xavier Souvay, président du conseil, président et chef de la direction de la société, Groupe W, une entité contrôlée par Nicolas Belanger, un administrateur et un ami de M. Souvay, Philippe Racine, vice-président principal, aux ventes, Yvan Hamel, vice-président principal, développement des produits et Nicolas Occhionero, directeur principal, formation.
Les autres vendeurs sont des investisseurs de la première ronde de financement soit le Fonds XPND S.E.C., appartenant au «dragon» Alexandre Taillefer, un administrateur de la société et Les Investissements Stepworth, un membre du Groupe Claridge appartenant à la famille Bronfman.
Le placement visait à permettre aux actionnaires fondateurs de Lumenpulse de diversifier leurs avoirs tout en conservant une propriété importante dans Lumenpulse. Leur actionnariat est passé de 56 à 42%.