Que faire avec le titre de Bombardier (BBD.B, 2,75$)? Au lendemain de l’arrivée d’Alain Bellemare à titre de chef de direction, et de l’annonce d’un important refinancement de plus de 2 G$ US? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note: l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
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Même s’il se dit déçu par des investissements en capital qui seront plus élevés que prévus en 2015, de même que l’arrivée d’une émission d’actions qui viendra diluer le capital-actions, Benoît Poirier croit que le potentiel haussier est plus élevé que le potentiel baissier alors que la division transport offre une importante valeur de soutien.
L’analyste note que Bombardier explore de possibles partenariats et croit que l’un d’eux pourrait se faire avec la Chine, dans un programme aéronautique qui pourrait concerner les appareils Q-400 ou le CSeries. Il estime que les Chinois ont beaucoup de capitaux, mais de la difficulté à atteindre les standards de certification de l’Ouest. Il verrait positivement une telle annonce étant donné les liquidités qu’elle pourrait générer pour Bombardier.
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Monsieur Poirier croit aussi que Bombardier pourrait éventuellement rechercher un partenariat en transport avec des compétiteurs de second rang comme GE, Kawasaki et CAF, afin de mieux concurrencer les manufacturiers chinois CSR et CNR, qui viennent de fusionner. Un spin-off pourrait suivre afin de faire faire surface à la pleine valeur de la nouvelle division.
La cible est abaissée de 5,25$ à 4,50$.
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Turan Quettawala indique que même si les changements annoncés sont positifs, il a besoin de voir plus de preuves d’une meilleure exécution et d’un abaissement du risque avant de devenir plus enthousiaste à l'égard du titre. Il note cependant que beaucoup de mauvaises nouvelles sont maintenant derrière et qu’il y a du potentiel pour de l’amélioration. Sur un horizon 12 mois, il estime que le risque de baisse du titre est faible.
L’analyste indique que des rumeurs font état de la possible vente de la division des appareils Learjet ou encore d’un partenariat avec l’avionneur chinois Comac pour le CSeries. Il dit cependant ne pas tellement y croire. Learjet perd des parts de marché et les concurrents Embraer et Textron ont déjà leurs appareils. Quant au CSeries, c’est un important produit pour l’entreprise et un partenariat de production marquerait un changement de stratégie majeur.
La cible est à 2,75$.
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Peter Arment indique que les besoins de liquidités se poursuivent chez la société alors que plus de financement est nécessaire pour compléter les programmes CSeries et Global Express.
Il note qu’avant le nouveau financement de 2,1 G$ US (600 M$ en actions, le reste en dette), le ratio d’endettement de Bombardier est à 6 fois le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) prévu pour 2015.
L’analyste ajoute que les flux de trésorerie générés par la division des avions d’affaires demeurent légers en raison d’un carnet de commandes à faible prix, alors que les avions commerciaux devraient avoir un bénéfice d’exploitation négatif de 200 M$ en 2015 en raison notamment des dépenses engendrées par le projet de CSeries.
Il abaisse à nouveau ses prévisions de bénéfices qui passent à 0,25$ US par action pour 2015, 0,18$ US pour 2016 et 0,14$ US pour 2017 (avant l’effet dilutif du financement).
La cible est à 2$.
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