Que faire avec les titres de Québecor, Facebook et Chorus? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Québecor (QBR.B, 25,50$): que fera la société avec son spectre canadien?
Valeurs mobilières TD renouvelle une recommandation d’achat et hausse sa cible.
La société annonce qu’elle a acquis des blocs de spectre sans-fil au Québec, en Ontario, en Alberta et en Colombie-Britannique pour 233 M$.
Vince Valentini note que le bloc au Québec ne lui a coûté que 82 M$ alors qu’il s’attendait plutôt à un prix de 125 M$. C’est la raison de sa hausse de cible. Il estime qu’il peut être argué que la valeur du spectre hors Québec est de trois à quatre fois supérieure à celle payée.
L’analyste note qu’avec ce nouveau spectre canadien, l’entreprise a plusieurs options devant elle. De discussions avec la direction, il juge cependant très faible la probabilité de la voir s’engager dans la construction d’un réseau national.
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Trois scénarios pourraient selon lui se présenter.
1-Un quatrième joueur s’amène éventuellement pour bâtir un réseau en Ontario, Alberta et Colombie-Britannique et achète le spectre de Québecor.
2-Aucun joueur ne se présente et Québecor est autorisée à revendre son spectre à Rogers, BCE ou Telus.
3- Si Québecor réussit à obtenir des prix intéressants en frais d’itinérance et partage de tours, elle pourrait décider de bâtir un réseau à faible coût dans les provinces canadiennes en acquérant Mobilicity et/ou Wind. Dans ce scénario, une intervention réglementaire pourrait être requise pour forcer Rogers ou un autre acteur à procurer des frais d’itinérance et un partage des tours à coût intéressant.
La cible est haussée de 32$ à 33$.
Facebook (FB, 69,63$ US) : prix important, pour un actif important
Sterne Agee réitère une recommandation d’achat.
Le réseau social annonce l’acquisition de la messagerie instantanée WhatsApp pour 19 G$ US.
Arvind Bathia note que le prix payé pourrait surprendre les investisseurs, mais estime que l’actif a des qualités qui sont difficiles à trouver ailleurs. Elle détient une base de 450 millions d’usagers mensuels, qui augmente à la vitesse d’un million d’usagers par jour. Ces usagers sont au surplus très engagés dans l’application, alors que 70% d’entre eux sont actifs quotidiennement, comparativement à Facebook, dont le taux d’engagement est à 62%.
Même s’il reconnaît que les deux plateformes sont différentes, l’analyste indique que la base d’usagers de WhatsApp est deux fois plus importante que celle de Twitter (241 millions) et augmente à une vitesse significativement plus rapide.
Monsieur Bathia souligne que WhatsApp est à ses premières tentatives de création de revenus, alors que certaines juridictions ont introduit des frais d’utilisation. Il ajoute que le grand patron de Facebook, Mark Zuckerberg, estime que la publicité n’est pas le bon modèle d’affaires pour créer de la valeur avec la messagerie. De l’avis de monsieur Bathia, la plateforme créera ultimement une valeur intéressante.
L’anticipation de bénéfice 2014 est maintenue à 1,32$ US par action, celle 2015 à 1,70$ US.
La cible est à 70$ US.
Chorus (CHR.B, 3,80$) : embêtant
Financière Banque Nationale renouvelle une recommandation «sous-performance».
Au quatrième trimestre, le transporteur aérien rapporte un bénéfice de 0,17$ par action, supérieur à l’attente maison à 0,14$.
Cameron Doerksen indique que la direction s’attend à générer un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (BAIIA) dans une fourchette 175-185 M$ en 2014, ce qui est également mieux que ce à quoi il s’attendait.
L’analyste note cependant que sa thèse à long terme sur la société est inchangée. Il s’attend toujours à ce qu’Air Canada cherche à réduire ses coûts de dessertes régionales (assumées par Chorus), ce qui mettra de la pression sur les revenus de Chorus. Ultimement, l’entente entre les deux sociétés devrait être renégociée.
Monsieur Doerksen souligne qu’il croit cependant le dividende de l’entreprise (0,45$, 11,8%) soutenable.
L’anticipation de bénéfice 2014 est à 0,66$ par action, celle 2015 est à 0,68$.
La cible est haussée de 2,25$ à 3,25$.
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