Que faire avec les titres de Valeant, Semafo et le Canadien Pacifique? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Valeant (VRX, 113,56$ US) : la fermeture de l’échappatoire Irlande ne semble pas menacer
BMO Marchés des capitaux renouvelle une recommandation «surperformance».
Différents médias rapportent que le gouvernement de l’Irlande s’apprête à fermer une échappatoire fiscale connue sous le nom de « Double Irish ».
Alex Arfaei note que la société a placé sa propriété intellectuelle dans des pays à faible fiscalité comme les Bermudes, la Suisse, le Luxembourg et l’Irlande. La stratégie compte pour une portion significative de ses revenus et bénéfices. La loi canadienne permet en effet aux sociétés ayant des comptes dans des pays adhérant aux conventions de divulgation de rapatrier les dividendes versés à la société mère sans impôt.
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L’analyste dit avoir fait un suivi avec l’entreprise sur l’impact potentiel de la fermeture de l’échappatoire et avoir reçu par courriel une réponse indiquant que la direction ne s’attend à aucun impact, sa structure corporative n’étant pas affectée.
Dans un autre ordre d’idée, monsieur Afaei ramène de 50-60% la probabilité d’une acquisition d’Allergan à 30%. Il note que les médias rapportent qu’Allergan et Actavis sont sur le point de s’engager dans des discussions de fusion ce qui pourrait venir couper l’herbe sous le pied à Valeant.
La cible demeure à 170$ US, et ne tient pas compte de l’acquisition d’Allergan.
Semafo (SMF, 4,01$) : offre d’achat hostile sur Orbis
Financière Banque Nationale réitère une recommandation «performance de secteur».
La société québécoise vient de lancer une offre d’achat hostile sur Orbis Gold afin de tenter de mettre la main sur le gisement Natougou, situé au Burkina Faso. Le pays abrite aussi son principal actif, la mine Mana.
Raj Ray indique que l’offre faite au conseil d’administration est entre 0,62$ et 0,65$ australien (136 à 142 M$ US), ce qui représente une prime de 77 à 86% par rapport au cours de l’action d’Orbis.
L’analyste estime que l’offre est raisonnable, mais n’écarte pas la possibilité de voir un autre acteur du secteur surenchérir. Il estime que le bilan de Semafo lui permettrait cependant également de rehausser son offre.
Monsieur Ray juge que l’acquisition permettrait à Semafo de diversifier son risque de production et d’augmenter ses volumes.
La cible est maintenue à 5,15$.
Canadien Pacifique (CP, 212,20$) : la fusion parfaite
Banque Scotia renouvelle une recommandation «surperformance de secteur».
Le Wall Street Journal rapporte que le CP a approché le transporteur américain CSX pour une fusion des deux sociétés. CSX a rejeté l’offre.
Turan Quettawala estime qu’une fusion représenterait une tonne de bon sens. L’accès à des ports à l’Est, à l’Ouest et au sud aiderait plusieurs lignes d’activités comme le transport de pétrole par rail ou l’intermodale. La possibilité de réduire la dépendance à l’échangeur de Chicago pourrait aider à la fluidité de la circulation et diminuer les coûts. La direction de CSX pourrait bénéficier de l’expertise de CP qui fait actuellement des merveilles au chapitre de ses coûts d’exploitation.
L’analyste estime que l’approbation gouvernementale serait très difficile à obtenir, mais croit que la taille relative du CP et de CSX pourrait rendre le processus un plus aisé.
Monsieur Quettawala croit que même avec une prime de 30%, l’acquisition pourrait ajouter de 15 à 25% au bénéfice.
La cible est maintenue à 250$ CAN.
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