Que faire avec les titres de TC Transcontinental, Prometic et Fairfax? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
TC Transcontinental (TCL.A, 27,83$): acquisition majeure
Canaccord Genuity renouvelle une recommandation "conserver".
La société annonce l'acquisition de Coveris Americas, un transformateur d'emballages souples basé à Chicago, qui possède 21 usines aux États-Unis, en Amérique latine, en Grande-Bretagne et en Australie. Le prix de l'acquisition est à 1,32 G$ US (1,72$ G CAN), à 10 fois le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA), ou 8,9 fois après les synergies anticipées.
Aravinda Galappatthige indique que la transaction marque un bond majeur dans le processus de transformation de TC Transcontinental. Son exposition au secteur de l'emballage passe de 19% des revenus à 48% des revenus. Elle amène aussi le BAIIA de la division emballage à 37% du BAIIA total 2017.
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L'analyste souligne que l'acquisition place la société parmi les acteurs majeurs en Amérique du nord, ce qui ouvre la porte à un certain nombre d'occasions d'expansion chez de nouveaux clients et avec de nouveaux produits. Il estime aussi que l'échelle obtenue devrait permettre une rationalisation des coûts.
L'endettement de la société passe de 0,1 fois le BAIIA à 3,2 fois le BAIIA. La direction s'attend à ce que le niveau soit ramené à 2 fois le BAIIA en 2020.
M. Galappatthige estime que Transcontinental devrait être en mesure de continuer à faire croître son dividende (0,84$ par action, 3%) de 10% par année, tout en repayant sa dette.
Côté évaluation du titre, il précise que les chiffres de la division d'emballage sont maintenant disponibles. Il applique à son BAIIA un multiple de 8,75 et à celui de la division imprimés un multiple de 5.
Il obtient une cible à 28$ et maintient en conséquence la recommandation. L'analyste précise qu'il se penchera de nouveau sur cette recommandation lorsqu'il aura plus de détails sur la nouvelle acquisition.
*Divulgation. Les Affaires est une filiale de TC Transcontinental.
Prometic (PLI, 0,74$): le risque augmente
Canaccord Genuity enjoint le pas à d'autres maisons d'investissement en abaissant significativement sa cible sur le titre. Elle maintient cependant une recommandation d'achat.
La société annonce un délai significatif pour la décision de la FDA quant à son produit Ryplazim.
Neil Maruoka estime que celui-ci est clairement négatif en ce qu'il fait en sorte que l'entreprise continuera de brûler un haut niveau de liquidités l'année prochaine.
L'analyste dit continuer de croire que le Ryplazim a ultimement une bonne chance d'approbation, mais estime que les risques opérationnels ont augmenté pour Prometic. Il dit en conséquence abaisser de 20% ses probabilités d'approbation par la FDA sur tout le pipeline de produits plasma de la société.
M. Maruoka croit qu'il y a des options de financement, comme la vente d'un droit prioritaire de révision ou des partenariats sur les produits, mais qu'il faudra également diminuer les coûts.
La cible est ramenée de 4$ à 2$. Plus tôt cette semaine, Financière Banque Nationale a abaissé sa cible à 1$ et Marchés mondiaux CIBC à 0,60$.
Fairfax (FFH, 657,01$): amorce de suivi
Banque Scotia amorce le suivi avec une recommandation "performance de secteur".
Phil Hardie dit voir de la valeur à long terme dans le titre. Il estime qu'il se négocie nettement sous sa valeur intrinsèque.
L'analyste estime que la croissance de la valeur aux livres est le catalyseur de la progression de l'action. Cette croissance a connu du retard au cours des cinq dernières années, mais il dit entrevoir un certain nombre de leviers et d'avenues qui permettraient de l'accélérer dans les prochaines années.
M. Hardie cite le déploiement d'importantes liquidités, des rachats d'actions à de bons moments, et la possibilité d'acquérir des participations manquantes dans des filiales.
Étant donné la visibilité limitée sur le déploiement des liquidités, il préfère cependant ne pas augmenter tout de suite ses multiples sur la valeur aux livres de la société.
Le dividende est à 12,50$ par action (1,9%)
La cible est à 725$.
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