Que faire avec les titres de Transcontinental, Dollarama et Bombardier? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Transcontinental (TCL.A, 24,06$): l'impact de la vente des hebdos et de Métro
Financière Banque Nationale renouvelle une recommandation "surperformance".
La société annonce un processus de mise en vente de ses hebdos régionaux et du quotidien montréalais Métro. Elle conservera cependant toutes ses publications d'affaires.
Adam Shine estime que les journaux mis en vente ont enregistré des revenus de 145 M$ en 2016 et généré une marge bénéficiaire (avant intérêts, impôts et amortissement) de 8-10%, produisant ainsi un bénéfice de 11 à 15 M$.
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L'analyste juge que la vente pourrait générer plus de valeur que celle qu'il leur accordait dans son modèle d'évaluation (un multiple de 3,5 accolé au bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement).
Il dit croire que la vente des journaux (et imprimeries) dans l'Atlantique, il y a quelques jours, a généré un prix de 30 à 40 M$ sur la base de revenus de 60-70 M$ et d'une marge de 12-15% (BAIIA de 8-10 M$).
Monsieur Shine modifie son modèle pour refléter uniquement la vente des actifs de l'Atlantique.
La cible demeure à 25$.
Dollarama (DOL, 118,01$): baisse de recommandation
Valeurs mobilières TD abaisse sa recommandation à "conserver".
Brian Morrison indique que le titre s'est apprécié d'environ 20% depuis le dévoilement des résultats du quatrième trimestre et qu'il voit la valeur actuelle comme plus appropriée en fonction de ses attentes de croissance du bénéfice.
L'analyste souligne que les résultats du dernier trimestre illustrent la force et la flexibilité du modèle d'affaires du détaillant. Il estime notamment que la stratégie de prix à différents niveaux permet de mieux s'adapter aux hausses de coûts et d'offrir un plus grand éventail de produits.
Monsieur Morrison dit croire que l'entreprise devrait livrer une croissance du bénéfice par action dans la haute fourchette à deux chiffres (high-teen) dans les prochaines années. Mais que la valeur du titre reflète désormais mieux cette croissance anticipée.
Il obtient une cible de 125$ en appliquant un multiple de 24 à son anticipation 2019.
Bombardier (BBD.B, 2,35$): au-delà des tempêtes médiatiques
Financière Banque Nationale renouvelle une recommandation "surperformance".
La société doit rapporter ses résultats du premier trimestre le 11 mai. La maison attend une perte de 0,01$ par action alors que le consensus est pour une perte de 0,04$ US.
Cameron Doerksen note que l'entreprise a dû faire face à une bonne dose de couverture médiatique difficile récemment (salaires de la direction, saga Metrolinx et allégation de pots-de-vin en Suède), mais que les fondamentaux à long terme sont inchangés.
L'analyste dit s'attendre à une progression des marges et des flux de trésorerie dans les prochaines années qui devrait augmenter la confiance dans le titre. Il dit croire que les cibles de la direction sur 2020 sont atteignables, ce qui justifierait un prix de l'action beaucoup plus élevé.
En utilisant des anticipations plus faibles que celles de la direction, monsieur Doerksen estime que le titre pourrait valoir plus de 4$ en 2020.
À plus court terme, il croit que de nouvelles commandes de CSeries pourraient agir comme catalyseur pour le titre et surveille l'approche du salon aérien de Paris à la mi-juin.
Sur les rumeurs d'une fusion avec Siemens, Cameron Doerksen souligne que la seule façon de créer des synergies significatives serait de fermer plusieurs usines en Europe, ce qui engendrerait vraisemblablement une forte opposition des syndicats et probablement des gouvernements. Il croit aussi que Bombardier souhaite maintenir le contrôle sur sa division Transport (et sur ses flux de trésorerie). En l'absence d'un tel contrôle, l'entreprise deviendrait plus à risque.
La cible est maintenue à 2,75$.