Que faire avec les titres de Stornoway, Couche-Tard et Saputo? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Stornoway (SWY, 0,79$): baisse de recommandation
RBC Marchés des capitaux abaisse à "sous-performance" sa recommandation sur le titre.
Richard Hatch indique que les problèmes de bris de diamants se poursuivent à l'usine du complexe Renard, ce qui a pour effet de diminuer la récolte de gros diamants et augmenter celle de petits diamants. Les problèmes ont un impact sur les prix obtenus pour les pierres précieuses, particulièrement dans un contexte de marché en surplus d'approvisionnement et où les diamants fluorescents subissent un escompte supplémentaire.
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L'analyste indique que la direction s'attendait recevoir un prix de 100-132$ US par carat cette année, mais que le prix moyen réalisé sera plutôt vraisemblablement autour de 89$ US. Il anticipe que la pression sur les prix se maintiendra à court terme, mais note qu'à la fin du premier trimestre 2018 la société devrait avoir procédé à des ajustements qui minimiseront les bris de diamants.
M. Hatch croit que le bilan de la société est en mesure de soutenir son scénario de base qui table sur un prix réalisé de 110$ US le carat pour 2018. Il prévient cependant qu'un prix qui se maintiendrait à 86$ US aurait pour effet d'effacer toutes les liquidités et pourrait placer l'entreprise en défaut sur ses conventions de crédit.
La cible est abaissée de 0,90$ à 0,60$.
Couche-Tard (ATD.B, 58,94$): Metro vend ses actions
Canaccord Genuity réitère une recommandation d'achat.
Metro annonce qu'elle va vendre la majorité de ses actions dans Couche-Tard afin de financer l'acquisition de Jean Coutu.
La transaction s'élève à 1,6 G$ CAN. De ce montant, 650 M$ d'actions sont achetées par la Caisse de dépôt, un autre 650 M$ par un consortium de courtiers et 250 M$ par Couche-Tard elle-même qui annulera ces actions. Metro obtient un prix de vente de 57,17$.
Derek Dley note que les actions rachetées par Couche-Tard ne représentent que 1% de toutes les actions en circulation et que, conséquemment, l'impact sur le bénéfice par action sera minimal.
L'analyste ajoute que le bilan de la société demeure en santé, alors que son niveau d'endettement est à 3,3 fois le bénéfice avant intérêts, impôts, amortissement et loyer (BAIIAL) et que la direction se dit confortable lorsque le ratio se situe entre 3,4 et 3,6 fois.
Il souligne que Kroger annonce son intention d'explorer des initiatives stratégiques pour ses dépanneurs, ce qui pourrait conduire à leur vente. M. Dley y voit l'illustration d'une autre occasion potentielle pour Couche-Tard en Amérique du nord et à l'international.
La cible est maintenue à 72$.
Saputo (SAP, 43,28$): les yeux sur une cible en Australie
Valeurs mobilières TD renouvelle une recommandation d'achat.
Des échos de presse indiquent que Saputo est intéressée par la coopérative australienne Murray Goulburn et a fait une offre non contraignante. La direction de la coopérative doit décider un peu plus tard ce mois-ci d'une liste d'intéressés avec qui entreprendre des discussions plus avancées.
Michael Van Aelst note que l'intérêt de Saputo n'est pas surprenant considérant sa présence sur le marché australien et sa volonté d'exporter en Asie.
Il souligne que Murray Goulburn a fait plusieurs faux pas qui lui ont fait perdre 40% de ses approvisionnements en lait dans les deux dernières années, principalement au profit de Fonterra et Saputo.
L'analyste indique que les médias font état d'un prix de vente qui pourrait atteindre 1 G$ australiens, ou 12,5 fois le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA). Il estime que si la marge bénéficiaire de Murray Goulburn devait demeurer au niveau actuel (3,2%), l'acquisition n'ajouterait pas vraiment au bénéfice par action de Saputo. Si la société québécoise parvenait cependant à ramener la coopérative à son ancienne rentabilité, elle pourrait ajouter 3$ au prix de l'action. L'apport pourrait grimper à 8$ si la restructuration permettait d'atteindre les mêmes marges que les opérations australiennes de Saputo.
La cible est maintenue à 49$.
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