Que faire avec les titres de SNC-Lavalin, MTY et IPL? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
SNC-Lavalin (SNC, 44,86$): mauvaise surprise
Marchés mondiaux CIBC renouvelle une recommandation "neutre" et abaisse sa cible.
La société annonce qu'elle a été informée par le Service des poursuites pénales du Canada que, pour l'instant, elle ne serait pas invitée à négocier un accord de réparation quant aux accusations qui pèsent sur elle.
Jacob Bout dit croire qu'éventuellement les esprits se calmeront, mais qu'il pourrait falloir plusieurs années pour une résolution de la situation.
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Il voit quatre scénarios potentiels. 1-Le gouvernement du Canada accepte de négocier un accord après l'appel de SNC (et obtient un règlement se situant entre 200 et 500 M$). 2-Après une reconnaissance de culpabilité, SNC n'est plus admise à soumissionner sur les contrats gouvernementaux au Canada. C'est le pire des scénarios, alors que ces contrats représentent 15% à 20% des ventes actuelles, et s'amène un risque encore plus grand pour les futures soumissions. 3-SNC est bannie pour 5 ans plutôt que 10 ans, parce qu'elle a mis en place des mesures correctives. 4-Les filiales poursuivies sont interdites de soumissions au Canada, mais celles qui ne sont pas poursuivies, comme Atkins, peuvent continuer de soumissionner et obtenir les contrats en lieux et place. Ce scénario en est un de zone grise, la société mère étant poursuivie.
L'analyste ne modifie pas ses attentes de bénéfices 2018 et 2019. Il ramène toutefois de 9 à 6,5 le multiple qu'il applique au bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) de la division d'ingénierie-construction en raison de l'incertitude.
Sa cible passe donc de 68$ à 52$.
Groupe MTY (MTY, 62,30$): solides résultats
Valeurs mobilières TD réitère une recommandation "conserver".
Au troisième trimestre, la société rapporte un bénéfice de 0,89$ par action, comparativement à une attente maison à 0,73$ et un consensus à 0,70$.
Derek Lessard indique que la performance sur la marge bénéficiaire a fait exploser le consensus, mais dit ne pas être convaincu que le moment est nécessairement venu d'acheter le titre.
Il note que les fermetures de restaurants au Canada sont de nouveau en accélération et qu'une augmentation de la concurrence pour des acquisitions pousse les évaluations à des niveaux plus élevés.
L'analyste s'attend à ce que, sur le terrain, l'environnement concurrentiel devienne de plus en plus féroce ce qui limitera la croissance des ventes des établissements comparables. À ce chapitre, il souligne que les ventes comparables des restaurants d'Imvescor n'ont augmenté que de 0,7%, après une progression de 4,2% au deuxième trimestre.
M. Lessard indique enfin que le titre se négocie à 20,2 fois son anticipation des 12 prochains mois, légèrement au-dessus de sa moyenne de 19,6 des deux dernières années. En l'absence d'acquisition, il ne voit pas de catalyseur qui pourrait réellement pousser la valeur du titre à un niveau plus élevé.
Sa cible est haussée de 58$ à 62$.
IPL (IPL, 12,95$): une visite qui conforte
RBC Marchés des capitaux renouvelle une recommandation "surperformance".
Walter Spracklin dit avoir assisté à des rencontres avec la direction et visiter des installations du fabricant de produits plastiques dans les derniers jours.
Il indique avoir gagné en confort sur ses prévisions de croissance supérieures à celle de l'industrie, même si cette confiance a été quelque peu contrebalancée par la hausse du prix des intrants.
L'analyste dit en conséquence ne pas modifier ses anticipations de bénéfices.
Il souligne que le titre d'IPL se négocie actuellement à 7,8 fois son anticipation de bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) 2019, alors que les comparables sont plutôt à 8,6 fois.
M. Spracklin s'attend à ce que l'écart de multiple diminue avec le temps.
La cible est maintenue à 15$.
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