Que faire avec les titres de SNC-Lavalin, BCE et Québecor? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
SNC-Lavalin (SNC, 42,47$) : la grande confusion
CIBC Marchés mondiaux renouvelle une recommandation «performance de secteur».
Paul Lechem indique que les résultats du troisième trimestre et les aperçus livrés par la direction jettent une grande confusion.
Le bénéfice par action est de 0,45$, comparativement à une attente maison à 0,76$. Il comprend cependant des pertes extraordinaires liées à l’acquisition du groupe Kentz et une charge de restructuration. En ajoutant les pertes de deux contrats sous-performants, il estime que le résultat est somme toute conforme à ses attentes.
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L’analyste indique que pour compliquer les choses, l’entreprise annonce une importante restructuration additionnelle qui résultera en la mise à pied de 4000 salariés (9% de l’effectif). Celle-ci devrait coûter 200 M$ en liquidités et 100 M$ en écritures comptables, alors qu’elle fera épargner 100 M$ par année.
Il note que la direction émet deux aperçus de bénéfices pour 2014. L’un exclut le groupe Kentz, ce qui n’est pas d’intérêt. L’autre l’inclut, mais sans précision sur l’importance des charges extraordinaires, ce qui n’est pas non plus d’un grand secours.
Monsieur Lechem estime que, de toute façon, l’aperçu 2014 est sans signification. Il souligne que c’est l’exercice 2015 qui est pertinent et que la direction ne s’avance pas jusque-là.
L’analyste note que le titre a reculé de 8% sur l’annonce. Il croit que le recul est exagéré puisque la performance terrain semble s’améliorer.
La cible 12-18 mois est à 56$.
BCE (BCE, 50,94$) : mieux que prévu
BMO Marchés des capitaux réitère une recommandation «surperformance».
Au troisième trimestre, la société rapporte un bénéfice ajusté de 0,83$ par action, comparativement à 0,75$ l’an dernier et à un consensus à 0,77$.
Tim Casey note que les résultats sont largement au-dessus des attentes, avec de fortes performances dans l’abonnement sans-fil et chez Fibe.
Les résultats médias sont légèrement supérieurs à ses attentes, mais il s’attend à un recul en 2015 étant donné un marché publicitaire difficile et des coûts de contenus plus importants.
L’analyste croit que la croissance dans le sans-fil et des investissements en capital stables devraient permettre une croissance des flux de trésorerie et du dividende dans le milieu de la fourchette à un chiffre.
Le dividende est à 2,47$ par action (4,8%).
La cible est haussée de 52$ à 53$.
Québecor (QBR.B, 28,75$) : bons résultats
Canaccord Genuity renouvelle une recommandation «conserver».
Au troisième trimestre, la société rapporte un bénéfice ajusté de 0,53$ par action, comparativement à une attente maison à 0,55$.
Dvai Ghose note que le résultat est un peu sous l’attente, mais que l’écart est attribuable au fort taux d’abonnements obtenu chez Vidéotron (dépenses d’acquisition). Il se dit en outre impressionné par la croissance de 6,5% du revenu moyen par unité dans le sans-fil.
L’analyste dit cependant demeurer nerveux avec le risque d’une expansion nationale dans le sans-fil. Il indique que quatre ans après son entrée dans le secteur au Québec, Vidéotron ne génère toujours pas un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) significatif.
Monsieur Ghose ajoute qu’avec une part de marché de 12% dans la province, il a de la difficulté à voir comment une expansion pourrait avoir du succès au Canada, là où l’entreprise n’a pas d’avantages évidents.
La cible est à 28$.
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