Que faire avec les titres de Savaria, Exfo et SRG Graphite? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Savaria (SIS, 16,25$): importante acquisition
Desjardins Marché des capitaux renouvelle une recommandation d'achat et hausse sa cible.
La société annonce l'acquisition de Garaventa, fabricant de plates-formes élévatrices pour fauteuils roulants et d'ascenseurs résidentiels et commerciaux, pour 98 M$ CAN.
Frédéric Tremblay indique que l'acquisition procure une très attendue expansion sur la côte ouest nord-américaine grâce à l'usine de 120 000 pieds carrés de Garaventa en Colombie-Britannique. Elle ajoute des points de vente et des concessionnaires aux États-Unis et au Canada. Elle permet enfin à Savaria d'augmenter sa présence en Chine et de faire une entrée sur le marché européen, où elle pourra introduire de ses propres produits.
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L'analyste souligne que Garaventa a généré des revenus de 108 M$ l'an dernier et un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) de 8,3 M$. La direction s'attend à des synergies de coûts de 2 M$ dès la première année et d'un autre 2 M$ la seconde, ce qui devrait ramener le multiple payé (sur le BAIIA) de 11,8 à 8 fois.
M. Tremblay estime qu'avec l'acquisition, la dette de Savaria devrait grimper à environ 1,1 fois le BAIIA, ce qui demeure sous le niveau de confort de l'entreprise, à 2 fois. Il croit que la direction focalisera sur l'intégration dans les prochains mois, mais qu'elle pourrait être prête pour une autre importante acquisition en 2019.
L'anticipation de bénéfice 2018 passe de 0,53$ à 0,54$ par action, celle 2019 grimpe de 0,68$ à 0,74$.
La cible est haussée de 20$ à 22$.
Exfo (EXFO, 3,50$ US): bons résultats, mais aperçu décevant
BMO Marchés des capitaux réitère une recommandation "performance de marché" et abaisse sa cible.
Au troisième trimestre, la société rapporte une perte ajustée de 0,03$ US par action, alors que le consensus était pour une perte de 0,06$ US.
Thanos Moschopoulos indique que les résultats du trimestre sont supérieurs aux attentes, mais que l'aperçu pour le trimestre à venir est décevant. La direction s'attend à des ventes se situant dans une fourchette 68-73 M$ US, alors que le consensus était plutôt à 76,9 M$ US. Elle croit que son bénéfice se situera entre 0,05$ et 0,09$ US par action, tandis que l'attente du marché était à 0,10$ US.
L'analyste revoit à la baisse ses anticipations. Celle pour 2018 passe de 0,09$ à 0,05$ CAN par action. Celle pour 2019 passe de 0,36$ US à 0,31$ CAN.
Il dit juger l'évaluation actuelle potentiellement attrayante, mais préfère demeurer sur les lignes de côté pour l'instant. M. Moschopoulos souhaite obtenir plus de confort avec la nouvelle acquisition Astellia, dont les revenus ont été en dents de scie dans le passé, et voir Exfo livrer avec plus de constance sur ses anticipations personnelles (BMO).
La cible est abaissée de 4,75$ à 4,25$ US.
SRG Graphite (SRG, 1,22$): évaluation économique préliminaire conforme
Financière Banque Nationale renouvelle une recommandation "surperformance" (spéculatif).
Rupert Merer indique que la société vient de dévoiler son évaluation économique préliminaire pour le projet graphite Lola, en Guinée. Celle-ci est conforme à ses attentes.
Il précise que le projet pourrait avoir une espérance de vie de 16 ans, avec des coûts de production de 372$ US la tonne et de transport de 130 $ US la tonne. Les investissements estimés pour la mine sont de 105 M$ US, en incluant une réserve de 15 M$ US.
L'analyste s'attend à ce qu'un nouveau rapport de ressources soit déposé prochainement et qu'une étude de faisabilité soit complétée d'ici la fin de l'année. Les permis et le financement devraient à son avis survenir en début d'année l'an prochain et la construction de la mine se mettre en branle au deuxième trimestre 2019.
M. Merer voit la demande en paillettes de graphite passer de 750 000 tonnes l'an dernier à 1,65 million de tonnes par année sur 2025, en raison de l'augmentation des volumes de batteries lithium. Même si d'autres sources de graphite sont en développement, il estime que le marché demeurera en déséquilibre de 2021 à 2025. Le prix de vente du graphite postulé pour le projet est à 1 328$ US la tonne.
La cible est maintenue à 2,35$.
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