Que faire avec les titres de Québecor, Stella-Jones et Empire? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Québecor (QBR.B, 24,36$): les perspectives semblent bonnes
Banque Scotia renouvelle une recommandation d'achat (focus stock) et hausse sa cible sur le titre.
Jeff Fan indique qu'au dernier trimestre, le marché était préoccupé par un ralentissement de la croissance du revenu moyen par unité dans le sans fil. Il estime que les résultats du quatrième trimestre font cette fois montre que les activités sans fil ont encore amplement de piste d'envol devant elles grâce à un nombre d'abonnés et un revenu par unité qui croîtront, et un taux de désabonnements qui diminuera.
L'analyste souligne que, contrairement à ses concurrentes, Québecor produit son propre contenu français original et peut l'utiliser pour différencier son offre sans fil (elle offre gratuitement Club illico aux nouveaux abonnés).
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Il s'attend à ce que sur la période 2017-2020, le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) dans le sans fil enregistre une croissance composée de 25% par année, ce qui devrait permettre au BAIIA câble/sans fil de connaître une croissance annuelle de 5,6%.
M. Fan dit s'attendre à ce qu'en 2018 Québecor convertisse en actions la dette d'environ 900 M$ installée chez la société mère, et complète le rachat de la participation de la Caisse de dépôt dans Québecor Media. Plusieurs analystes estiment que ces opérations pourraient diminuer l'escompte qu'applique actuellement le marché aux activités de Québecor, celle-ci pouvant alors utiliser à 100% les liquidités générés par Québecor Media.
Jeff Fan croit aussi qu'avec le temps, Québecor deviendra une société offrant un dividende plus important (0,13$ par action ou 0,6% actuellement).
La cible est haussée de 29$ à 30$.
Stella-Jones (SJ, 44,39$): plus lent que prévu, baisse de cible
Desjardins Marché des capitaux réitère une recommandation "conserver" et abaisse sa cible.
Benoit Poirier indique que les résultats du quatrième trimestre avaient été dévoilés de façon préliminaire en janvier et sont conformes aux attentes. Il note cependant que la direction est plus prudente qu'initialement sur le redressement de sa marge bénéficiaire.
La direction s'attendait à ce que sa marge au bénéfice d'exploitation (BAIIA) remonte à 15% vers la fin de 2018 (à 9,9% au quatrième trimestre). Elle juge cependant qu'il faudra plutôt maintenant attendre à la fin de 2019, notamment en raison des forts stocks de traverses de chemin de fer qui font pression sur les prix.
L'analyste estime que le titre est bien évalué et que le consensus prend déjà en compte une amélioration significative des marges en 2018 et 2019. Il estime préférable d'attendre un meilleur niveau d'entrée.
La cible est ramenée de 54$ à 50$.
Empire (EMP.A, 24,61$): le soleil se lève, mais beaucoup est attendu
Marchés mondiaux CIBC renouvelle une recommandation "neutre".
Mark Petrie indique que les résultats du quatrième trimestre font montre d'un meilleur contrôle des coûts pour la société mère des épiciers Sobeys et Safeway. Il dit continuer de s'attendre à ce que le projet Sunrise livre les 500 M$ d'économies prévues.
L'analyste estime cependant que ces économies sont déjà prises en compte par l'évaluation du titre et que l'ajout de valeur ne pourra provenir que de revenus supplémentaires. Il voit l'implantation d'épiceries à escompte dans l'Ouest et le développement du e-commerce en Ontario comme des catalyseurs potentiels, mais note qu'il faudra plusieurs années avant que l'impact ne se manifeste.
La cible est maintenue à 27$.
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