Que faire avec les titres de Québecor, Couche-Tard et Cineplex? Voici quelques recommandations d’analystes qui pourraient influencer les cours prochainement. Note : l’auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Québecor (QBR.B, 38,18$) : hausse de cible
Desjardins Marché des capitaux renouvelle une recommandation d’achat et hausse sa cible.
Maher Yaghi croit que la valeur du spectre sans-fil détenu hors Québec est plus élevée que celle qu’il lui accorde et que lui accorde le marché. Il croit également que Shaw aura besoin de plus de spectre si elle souhaite réellement s’imposer dans le sans-fil.
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L’analyste estime en conséquence que les deux acteurs ont intérêt à conclure une entente. Il juge que la valeur du spectre de Québecor est de 700 M$ CAN, ou 3$ par action de plus que ce qu’il anticipait jusqu’à maintenant. Il hausse donc la cible de 39,50$ à 42,50$.
Monsieur Yaghi souligne que si la société mère utilisait le produit de la vente du spectre et empruntait pour sortir la Caisse de dépôt et placement de la filiale Québecor Media, le retrait de cette structure de détention aurait pour effet d’ajouter 3 à 4$ par action, une valeur qu’il n’intègre pas pour l’instant à sa cible.
Couche-Tard (ATD.B, 57,84$) : sur l’objectif et en chasse
Marchés mondiaux CIBC réitère une recommandation «surperformance de secteur».
Au quatrième trimestre, la société rapporte un bénéfice de 0,39$ US par action, comparativement à une attente maison à 0,35$ US.
Mark Petrie indique que la croissance des ventes des établissements comparables est généralement conforme aux attentes, mais que les revenus provenant de l’essence et des récentes acquisitions sont plus faibles que prévu. Il souligne que la marge bénéficiaire à l’intérieur des magasins est également conforme malgré des ventes un peu plus faibles, ce qui constitue une solide performance.
L’analyste note que Couche-Tard continue d’être dans la nouvelle comme une prétendante potentielle aux actifs de CST Brands (1900 dépanneurs au Canada et aux Etats-Unis). Il estime que l’acquisition s’intègrerait bien au réseau nord américain de Couche-Tard. La performance médiocre de ces dépanneurs ferait à son avis en sorte que l’acquisition soit accompagnée d’importantes cibles de récupération en synergies.
Monsieur Petrie estime que la situation fait cependant aussi en sorte qu’une prime de multiple sera nécessaire pour obtenir CST Brands, ce qui constituerait une entorse à la politique habituelle de Couche-Tard. Il dit avoir confiance que la direction n’ira de l’avant que si elle a la conviction qu’elle peut créer une valeur importante.
L’anticipation 2017 est ramenée de 2,57$ US à 2,40$ US. Une anticipation 2018 est introduite à 2,80$ US.
La cible 12-18 mois est à 75$ CAN.
Cineplex (CGX, 51,86$) : que penser des multiples?
Banque Scotia renouvelle une recommandation «performance de secteur».
AMC Entertainement annonce qu’elle a conclu une entente pour l’acquisition de Odeon & UCI Cinemas Group au prix approximatif de 1,2 G$ US. L’entreprise exploite 242 cinémas en Europe.
Paul Steep indique que l’acquisition fera de AMC le premier joueur mondial des salles de cinéma, devant Regal Entertainment (Cineplex arrive au neuvième rang).
La transaction survient à 9 fois le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) alors que le titre de Cineplex se négocie actuellement à 13,9 fois le BAIIA des 12 derniers mois.
L’analyste estime qu’il faut se garder de tirer des conclusions sur les multiples. Il souligne notamment que le prix moyen du billet chez Odeon est de 8,55$ US par cinéphile alors qu’il est de 9,33$ CAN chez Cineplex, et que les revenus tirés par Cineplex sont plus élevés que ceux d’autres chaînes comme Carmike.
Le dividende est à 1,56$ par action (3%).
La cible est à 52$.
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