Que faire avec les titres de Groupe MTY, Cogeco et Enbridge? Voici quelques recommandations qui pourraient influencer les cours prochainement. Note: l'auteur peut avoir une opinion différente de celle des analystes.
Groupe MTY (MTY, 51,97$): l'impact de l'achat d'Imvescor
Financière Banque Nationale renouvelle une recommandation "surperformance".
La société annonce l'acquisition d'Imvescor pour 248 M$.
Leon Aghazarian estime que la transaction survient à 13,4 fois le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) des 12 derniers mois, avant synergies. Après synergies, il estime que celle-ci s'effectue à 10,6 fois le BAIIA.
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L'analyste indique que MTY achète un exploitant de haute qualité qui compte 262 emplacements (dont 255 franchisés) sous les bannières Bâton Rouge, Mikes, Ben & Florentine, Pizza Delight et Scores. Il voit la logique de la transaction dans trois facteurs: 1-elle permet à MTY de plus que doubler son exposition aux restaurants "casual" rapides (7% des établissements comparativement à 3% avant l'acquisition);2-elle permet de gagner un accès au marché en croissance des déjeuners avec Ben & Florentine; 3-elle permet enfin d'augmenter sa présence dans le secteur de l'épicerie (les pizzas Mikes ont une part de marché d'environ 10%).
Il précise cependant que le ton de la conférence laisse entendre que la direction d'Imvescor ne demeurera pas à l'emploi, ce qu'il perçoit comme un facteur négatif.
M. Aghazarian note que la transaction n'ajoute que 1% à 2% aux flux de trésoreries et aux bénéfices, ce qui n'augmente guère la valeur qu'il accorde actuellement à MTY.
Il maintient la cible à 56$.
Cogeco (CCA, 88,90$): Rogers est-elle sur le point de vendre?
Valeurs mobilières TD réitère une recommandation "réduire".
Étant donné les récents propos de la direction de Rogers sur de possibles ventes d'actifs, Vince Valentini s'interroge si la société ne cherchera pas à vendre sa participation dans Cogeco.
Avec un bloc de près de 1 G$ (sur une capitalisation de 4,5 G$), le marché se demande comment Rogers pourrait potentiellement réussir une telle vente.
L'analyste croit cependant que la chose pourrait probablement être possible à un escompte de 5% et combinée à un rachat de 40% du bloc par Cogeco elle-même de manière à ce que la transaction ajoute à son bénéfice.
Il estime que le rachat pourrait ajouter environ 5% aux bénéfices et flux de trésorerie de Cogeco.
Étant donné la haute incertitude entourant une opération de rachat, M. Valentini préfère maintenir sa recommandation. Il estime que le marché évalue actuellement pleinement la société.
La cible demeure à 87$.
Enbridge (ENB, 49,33$): bilan de la journée des investisseurs
BMO Marchés des capitaux renouvelle une recommandation "surperformance".
La société vient de tenir sa journée des investisseurs.
Ben Pham indique que, tel qu'il l'anticipait, il n'y a pas eu d'annonces extraordinaires. Il ajoute cependant que plusieurs informations financières sont venues soutenir les prétentions de la direction qui anticipe pouvoir faire croître son dividende de 10% par année jusqu'en 2020.
L'analyste précise que la direction s'est aussi penchée sur le risque d'une baisse de ses volumes sur sa ligne de distribution principale devant la résurgence des projets TMX et Keystone XL. Elle estime que l'impact serait minimal.
Dans les circonstances, M. Pham juge que le titre est le plus intéressant de son univers.
Le dividende est à 2,41$ (4,9%).
La cible est à 66$.
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